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【明報專訊】美國經濟及股市今年雙雙轉強，投資大鱷如魚得水。上周五，股神巴菲特（Warren Buffett）旗下的投資旗艦巴郡（Berkshire Hathaway Inc.）公布首季財報，淨利潤達到48.9億美元（約381億港元）、按年升逾五成，並創下2005年以來單季盈利新高。除保險業務的明顯貢獻外，集團在鐵路、製造業、能源等行業中所得利潤亦按年有一成以上增長，「巴郡神話」令人欣羨。
保險投資利潤升約一倍
巴郡首季盈利超出市場預期，主要受益於保險承保業務利潤大增，以及股票掛鈎期權的公平值增加（見表），兩項均與條約修訂、外匯波動、股市回暖等非核心或一次性因素有關。然而，撇開保險及股票衍生物收益不計，巴郡於鐵路、能源、製造、服務零售等行業的數十個投資項目在首季仍錄得20.8億美元淨利潤、按年增加14.4%，相對整體經濟已屬突出。其中，2010年初才完成收購的Burlington Northern鐵路，今年首季除稅前利潤按年增加16%至12.9億美元，對集團貢獻比例已逾兩成。巴郡首季稅前利潤為58.9億美元。
巴郡股價跑贏道指
從巴郡近兩年的利潤增長趨勢看來，巴菲特的「股神」稱號實非浪得虛名（見圖）。與巴郡業績同樣亮麗的，還有巴郡在美股的股價表現：過去10年，巴郡A股累計升幅達到124%，遠遠高出道指同期76%的累計升幅，今年至今，巴郡升幅達三成，亦遠超道指的15%升幅，可見市場對「巴郡神話」深信有加。
羅家聰：價值投資法 散戶難學
不過，股神的「價值投資法」說來容易，散戶若要取經則恐非易事。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰舉例，但若要遵照價值投資法，投資中資鐵路股前也應細心了解鐵路沿線的人口和城鎮化動態、分析日後盈利空間。但受資源、經驗所限，不少散戶滿足於簡單比較各國的人均鐵路里數，單純炒作中國須「谷基建」的短期概念。「巴菲特成功的背後，自然有一流的團隊和嚴密的研究分析。香港散戶有時難免急進，其實眼光都是長期積累而來，哪有那麼多神話？」
黃德几：買巴郡股票更直接
與此同時，中國市場有其特殊性，即使掌握股神手法也難以照搬直抄。金利豐證券研究部董事黃德几指出，中國大型能源、基建企業眾多，但其運營往往與中央政策直接掛鈎，非根據西方市場定律能夠預測，價值投資者反而不知如何下手。「何况，巴菲特勝在有足夠耐心，普通散戶怎麼會長揸一隻股票二三十年不賣？如果欣賞巴菲特的理念，買巴郡股票說不定是最直接的辦法。」
明報記者 杜婧
保險投資利潤升約一倍
巴郡首季盈利超出市場預期，主要受益於保險承保業務利潤大增，以及股票掛鈎期權的公平值增加（見表），兩項均與條約修訂、外匯波動、股市回暖等非核心或一次性因素有關。然而，撇開保險及股票衍生物收益不計，巴郡於鐵路、能源、製造、服務零售等行業的數十個投資項目在首季仍錄得20.8億美元淨利潤、按年增加14.4%，相對整體經濟已屬突出。其中，2010年初才完成收購的Burlington Northern鐵路，今年首季除稅前利潤按年增加16%至12.9億美元，對集團貢獻比例已逾兩成。巴郡首季稅前利潤為58.9億美元。
巴郡股價跑贏道指
從巴郡近兩年的利潤增長趨勢看來，巴菲特的「股神」稱號實非浪得虛名（見圖）。與巴郡業績同樣亮麗的，還有巴郡在美股的股價表現：過去10年，巴郡A股累計升幅達到124%，遠遠高出道指同期76%的累計升幅，今年至今，巴郡升幅達三成，亦遠超道指的15%升幅，可見市場對「巴郡神話」深信有加。
羅家聰：價值投資法 散戶難學
不過，股神的「價值投資法」說來容易，散戶若要取經則恐非易事。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰舉例，但若要遵照價值投資法，投資中資鐵路股前也應細心了解鐵路沿線的人口和城鎮化動態、分析日後盈利空間。但受資源、經驗所限，不少散戶滿足於簡單比較各國的人均鐵路里數，單純炒作中國須「谷基建」的短期概念。「巴菲特成功的背後，自然有一流的團隊和嚴密的研究分析。香港散戶有時難免急進，其實眼光都是長期積累而來，哪有那麼多神話？」
黃德几：買巴郡股票更直接
與此同時，中國市場有其特殊性，即使掌握股神手法也難以照搬直抄。金利豐證券研究部董事黃德几指出，中國大型能源、基建企業眾多，但其運營往往與中央政策直接掛鈎，非根據西方市場定律能夠預測，價值投資者反而不知如何下手。「何况，巴菲特勝在有足夠耐心，普通散戶怎麼會長揸一隻股票二三十年不賣？如果欣賞巴菲特的理念，買巴郡股票說不定是最直接的辦法。」
明報記者 杜婧
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