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【明報專訊】東岳集團（0189）去年業績疲軟，主要與製冷劑售價大跌有關，近期集團主力產品R22製冷劑的價格已擺脫弱勢。今年首季空調市場淡季不淡，空調消費即將旺季來臨，製冷劑出現價量齊升的局面，東岳今年上半年業績將會改善。
近年製冷劑價格如坐過山車，2011年R22製冷劑價格節節上升，但去年因環球經濟不穩及空調市場遇冷影響價格大幅回落。雖然東岳去年製冷劑銷量同比增長13.3%，惟價格大跌拖累下製冷劑業務收入按年下跌34%至36.7億元人民幣，集團整體毛利率由39.73%跌至23.88%水平。業績疲軟下股價從1月高位6.22大幅回落，至今於4.3水平徘徊。
空調零售增38% 製冷劑轉跌回升
今年以來空調銷情好轉，製冷劑行業有望一洗頹氣。據調機構中怡康發布的數據顯示，首季度空調零售額同比增長38%至229億元人民幣，從單月市場增速來看除了2月因春節影響錄得同比下跌15.39%外，1月份及3月份同比增速分別大升64.12%及46.34%。隨着夏季來臨空調銷售旺季正式展開，五一前夕發改委推出新一批節能惠民工程產品目錄推動下，預期今年空調銷情熾熱，製冷劑銷量能維持強勁增長。
價格方面隨着空調熱賣製冷劑價格已轉跌回升，繼3月份製冷劑價格單月上升約14%後，4月10日第24屆國際製冷展閉幕後東岳、浙江巨化及三美等再上調R22出廠價格每噸300元至11,000元一噸。另外據1991年簽訂的蒙特利爾議定書規定，今年起國內政府不批准R22新產能，意味着R22的供應將會減少。雖然長線而言R22將被淘汰並被其他環保製冷劑取代，但短期內R22仍是市場主流，同時亦可作為替代品之一R410A的原料，未來3至5年前景仍然向好，價格仍有上升空間。
早前的利淡股價的壞消息已充分反映，加上製冷劑行業出現價量齊升局面，東岳股價能重拾動力，建議買入價4.3元，目標4.7元，止蝕位4元。
黃瑋傑
近年製冷劑價格如坐過山車，2011年R22製冷劑價格節節上升，但去年因環球經濟不穩及空調市場遇冷影響價格大幅回落。雖然東岳去年製冷劑銷量同比增長13.3%，惟價格大跌拖累下製冷劑業務收入按年下跌34%至36.7億元人民幣，集團整體毛利率由39.73%跌至23.88%水平。業績疲軟下股價從1月高位6.22大幅回落，至今於4.3水平徘徊。
空調零售增38% 製冷劑轉跌回升
今年以來空調銷情好轉，製冷劑行業有望一洗頹氣。據調機構中怡康發布的數據顯示，首季度空調零售額同比增長38%至229億元人民幣，從單月市場增速來看除了2月因春節影響錄得同比下跌15.39%外，1月份及3月份同比增速分別大升64.12%及46.34%。隨着夏季來臨空調銷售旺季正式展開，五一前夕發改委推出新一批節能惠民工程產品目錄推動下，預期今年空調銷情熾熱，製冷劑銷量能維持強勁增長。
價格方面隨着空調熱賣製冷劑價格已轉跌回升，繼3月份製冷劑價格單月上升約14%後，4月10日第24屆國際製冷展閉幕後東岳、浙江巨化及三美等再上調R22出廠價格每噸300元至11,000元一噸。另外據1991年簽訂的蒙特利爾議定書規定，今年起國內政府不批准R22新產能，意味着R22的供應將會減少。雖然長線而言R22將被淘汰並被其他環保製冷劑取代，但短期內R22仍是市場主流，同時亦可作為替代品之一R410A的原料，未來3至5年前景仍然向好，價格仍有上升空間。
早前的利淡股價的壞消息已充分反映，加上製冷劑行業出現價量齊升局面，東岳股價能重拾動力，建議買入價4.3元，目標4.7元，止蝕位4元。
黃瑋傑
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