新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】今天電力設備股發威，東方電機（1072）、上海電氣（2727）及哈電（1133）的股價分別漲8%、4%及4%，成交亦比15天平均多1.5倍、79%及19%。
這主要是因為上海電氣剛剛公布了一季度業績。雖然盈利按年跌27%，但領先指標新訂單按年大升99%至人民幣52億元。另一方面，花旗調升東方電機評級至「買入」，目標價更大幅調高68%至15.14元（即報告「出街」前收市價計有25%上升空間）。其實電力設備股上周五已炒了一轉，因德銀出報告唱好，將東方電機及上海電氣由「持有」調升至「買入」。
究竟這個「霉到爆」的板塊是否真的否極泰來，抑或只是「迴光返照」呢？
首先看看上海電氣一季度新訂單。雖然按年大升99%，表面上看好「爆」，但一季度一般是淡季，很難用此作為全年的推測。其實一季度的52億元只佔管理層全年目標400億的13%左右。另一方面，中國的經濟因改革而增長出現結構性放緩基本上是大概率的事，可以預見電力設備需求只會溫和復蘇。
東方電機歷史估值水分大
筆者認同，整個板塊前一陣子因4月份嚇人的電力增長數據導致股價跳水，估值便宜。東方電機及上海電氣的市帳率只有1.2及0.9倍，兩者均處於第6個百分位數。但由於基本面不甚「Sexy」，筆者認為回到中位數難度較大。如上海電氣能回到第30個百位數即及1.5倍，潛在回報能有37%。東方電機的數據則要小心處理，因包含了2007至08年炒注資及2010年炒核電，所以歷史估值有大量水分。如只用過去兩年的數據第30個百位數即及1.5倍，潛在回報能有15%。當然，如核電能再起飛則另當別論，但相信機會很小。
估值雖便宜 基本因素不吸引
最後，雖然德銀的報告標題是“Time to buy”，但留意分析員其實將東方電機及上海電氣的目標價降了16%及11%。究竟為何目標價較高時是「持有」，而目標價調低了後卻是「買入」，相信只有該分析員才可以解析這套邏輯了。
總結，現時電力設備看不到有強力復蘇的勢頭，因此只宜短炒。相反，新能源除了周期性反彈外，更有政策支持，能見度高得多。
股飈
[email protected]
逢周二、三、五刊出
這主要是因為上海電氣剛剛公布了一季度業績。雖然盈利按年跌27%，但領先指標新訂單按年大升99%至人民幣52億元。另一方面，花旗調升東方電機評級至「買入」，目標價更大幅調高68%至15.14元（即報告「出街」前收市價計有25%上升空間）。其實電力設備股上周五已炒了一轉，因德銀出報告唱好，將東方電機及上海電氣由「持有」調升至「買入」。
究竟這個「霉到爆」的板塊是否真的否極泰來，抑或只是「迴光返照」呢？
首先看看上海電氣一季度新訂單。雖然按年大升99%，表面上看好「爆」，但一季度一般是淡季，很難用此作為全年的推測。其實一季度的52億元只佔管理層全年目標400億的13%左右。另一方面，中國的經濟因改革而增長出現結構性放緩基本上是大概率的事，可以預見電力設備需求只會溫和復蘇。
東方電機歷史估值水分大
筆者認同，整個板塊前一陣子因4月份嚇人的電力增長數據導致股價跳水，估值便宜。東方電機及上海電氣的市帳率只有1.2及0.9倍，兩者均處於第6個百分位數。但由於基本面不甚「Sexy」，筆者認為回到中位數難度較大。如上海電氣能回到第30個百位數即及1.5倍，潛在回報能有37%。東方電機的數據則要小心處理，因包含了2007至08年炒注資及2010年炒核電，所以歷史估值有大量水分。如只用過去兩年的數據第30個百位數即及1.5倍，潛在回報能有15%。當然，如核電能再起飛則另當別論，但相信機會很小。
估值雖便宜 基本因素不吸引
最後，雖然德銀的報告標題是“Time to buy”，但留意分析員其實將東方電機及上海電氣的目標價降了16%及11%。究竟為何目標價較高時是「持有」，而目標價調低了後卻是「買入」，相信只有該分析員才可以解析這套邏輯了。
總結，現時電力設備看不到有強力復蘇的勢頭，因此只宜短炒。相反，新能源除了周期性反彈外，更有政策支持，能見度高得多。
股飈
[email protected]
逢周二、三、五刊出
留言 (0)
