百麗龍頭優勢顯著 潛力大

【明報專訊】內需股未來仍為國策扶持對象，總理溫家寶早前於「兩會」提出，要加快構建擴大消費的長效機制，包括增加收入以提高居民消費能力等，令市場憧憬中央今年會從營業、進口稅等方面入手，以振興內需，百麗（1880）作為內地女裝鞋「龍頭」銷售商，潛在受益巨大，應可看高一線。


百麗股價於去年7月升至17元以後反覆回落，因市場關注其同店銷售增長放緩。但近期資金追捧內需股，兼且運動用品製造商adidas上季純利升1.6倍推動下，百麗近日突破近6個月的下降軌，上周五收14.3元，今年預測市盈率20倍，若按其過去三年平均值28倍推算，可上望19.8元。


突破下降軌 上望19.8元

據國統局旗下中國行業企業信息發布中心，百麗旗下品牌（共6個附屬）組合於內地女裝鞋市佔率近28.8%，按年增1.1個百分點，顯示龍頭優勢明顯。百麗擁內地最大的鞋類銷售網絡，近年亦力拓三、四線城市，公司截至去年底，共擁有1.03萬家鞋類產品門店，以及4680家運動服飾門店，門店總數近1.5萬家按年升25%。


百麗上季鞋類同店銷售增長放緩至8.2%，主要受外圍經濟、暖冬氣候影響靴類產品銷售及促銷活動減少所致，但料今年元旦及春節假期投入更多資源促銷，加上新增門店逐步成熟及提供貢獻，料可支撐銷售收入增長。


市佔率近三成 力拓三四線城市

在憧憬內地推出一系列刺激內需的利好政策下，預期中國零售消費於第2季可望好轉，百麗可藉其龐大及成熟的供應鏈，銷售表現可望回升。百麗仍保持快速開店速度，去年新開張鞋店1958店及運動服店1025間，按年增幅各達24%及28%，兩者均優於市場原先預期，隨着百麗未來3至5年將加強品牌層級及產品種類，進入競爭較溫和的三、四線城市，藉經營規模擴大，及網絡覆蓋擴張，可進一步擴大市佔率。