匯控靠瘦身 季績難有驚喜

【明報專訊】恒指已連升兩周，但始㚵未能企穩百天線，由於內地經濟數據失色，本周焦點之一將是明日（7日）「獅王」匯控（0005）公布的首季成績表，以及本月15日舉行的「策略日」，由於集團重組未完，市場關注未來減省成本及股本回報率等指標，但市場料暫難突破，「獅王」未必可人見人愛，但高股息率仍可令股價同步於大市。


近周資金停泊美日股市，傳統大藍籌匯控追落後，股價自4月18日低位78.8元至今已回升8.2%，不單跑贏同期恒指及國指的5.9%及6.4%升幅，亦跑贏大部分歐美同業。但若按匯控自今年3月4日公布去年業績至今股價僅累升1.2%來看，表現僅屬一般，只略跑贏恒指同期0.7%升幅，對比不少高息股仍然失色。


料股息仍可支持股價

匯控上周五收85.25元，仍提供今明兩年預測股息率各達4.57及5厘，普遍高於歐美同業，預料股息可支持股價續與大市同步，或略為跑贏大市，現價相當預測今年市帳率1.13倍，仍略低於自2003年至今歷史均值1.5倍。


匯控明日將公布首季業績，市場預料除稅前盈利平均達80.71億美元（介乎68.32億至90.89億美元），較2012年同期43.22億美元，按年升近87%，預料撇除興業銀行股權攤薄、出售平保（2319）等權益後的核心收益達173億美元，按年跌8%。


市場關注「策略日」新指標

匯控本月15日舉行的「策略日」，市場關注集團或公布未來三年節省成本、收益增長及股本回報率（ROE）等新指標，以及管理層會否闡述未來在《巴塞爾資本協定三》下的一級核心資本比率目標等，指引能否為市場帶來驚喜，預料將左右市場重估步代。


基於匯控近年持續出售非核心業務，繼續「瘦身」及在英國等地區裁員，節省成本成推動業務動力之一。但市場同時亦關心歐美經濟前景疲弱，會令集團淨息差下降及出售資產受阻，如歐央行日前減息，據瑞信估計，歐央行每減息0.25厘，將令匯控明年除稅前盈利減0.16%。