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【明報專訊】內地不時爆出食品安全問題，單計奶粉便有10年前的「大頭奶粉」、三鹿牌三聚氰胺奶粉造成「結石寶寶」，以及蒙牛（2319）黄曲霉素事件。
奶粉為嬰兒主要食糧，質素自然獲家長關注。內地人四出搶購奶粉，以至早前本港實施「限奶令」，其後外國亦跟隨，可見內地對優質嬰兒奶粉的需求龐大。這解釋了今年蒙牛股價浮浮沉沉，但奶源均來自外國的嬰兒奶粉股合生元（1112）及雅士利（1230）升勢就凌厲得多。合生元奶源來自法國和丹麥，雅士利奶源亦來自新西蘭，並非「國貨」，家長自然放心得多。
奶粉股中長線還憧憬政策利好。中國經過逾30年計劃生育，人口老化風險漸現，已多番傳聞計劃生育至少獲局部放寬，屆時嬰孩多了，嬰兒奶粉需求亦自然增加。
派息多 估值不高
早前新西蘭發生30年以來最嚴重的旱災，憂慮奶源短缺，令雅士利成本增加，股價曾受壓。但最近雅士利宣布派特別息，股價破頂。惟須注意，新西蘭旱災對雅士利的影響，將在上半年業績開始反映，不宜高追。
合生元不受新西蘭影響，前景較明朗。去年純利按年增加四成，派息亦慷慨，連同特別息，全年每股派息1.08港元，派息比率達71%。有業績及派息支持，合生元股價接連創新高，一浪高於一浪，本年至今已累升八成！升咁多，貴嗎？今年預測市盈率約22倍，每股盈利料升約22%，即1倍PEG，合理。近日股價回調，不妨候跌至上升軌約42元買入，先上望前浪頂46元，失守38元止蝕。
（筆者為證監會持牌人 並未持有上述股票）
蘇沛豐
新鴻基金融集團財富管理策略師
奶粉為嬰兒主要食糧，質素自然獲家長關注。內地人四出搶購奶粉，以至早前本港實施「限奶令」，其後外國亦跟隨，可見內地對優質嬰兒奶粉的需求龐大。這解釋了今年蒙牛股價浮浮沉沉，但奶源均來自外國的嬰兒奶粉股合生元（1112）及雅士利（1230）升勢就凌厲得多。合生元奶源來自法國和丹麥，雅士利奶源亦來自新西蘭，並非「國貨」，家長自然放心得多。
奶粉股中長線還憧憬政策利好。中國經過逾30年計劃生育，人口老化風險漸現，已多番傳聞計劃生育至少獲局部放寬，屆時嬰孩多了，嬰兒奶粉需求亦自然增加。
派息多 估值不高
早前新西蘭發生30年以來最嚴重的旱災，憂慮奶源短缺，令雅士利成本增加，股價曾受壓。但最近雅士利宣布派特別息，股價破頂。惟須注意，新西蘭旱災對雅士利的影響，將在上半年業績開始反映，不宜高追。
合生元不受新西蘭影響，前景較明朗。去年純利按年增加四成，派息亦慷慨，連同特別息，全年每股派息1.08港元，派息比率達71%。有業績及派息支持，合生元股價接連創新高，一浪高於一浪，本年至今已累升八成！升咁多，貴嗎？今年預測市盈率約22倍，每股盈利料升約22%，即1倍PEG，合理。近日股價回調，不妨候跌至上升軌約42元買入，先上望前浪頂46元，失守38元止蝕。
（筆者為證監會持牌人 並未持有上述股票）
蘇沛豐
新鴻基金融集團財富管理策略師
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