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【明報專訊】發改委某官員表示正在就城鎮化中長期規劃徵詢意見，相關概念股份由基建、機械設備至鋼鐵紛紛起舞。不過，筆者的感覺是，中央政府對推動城鎮化的態度似乎仍然較「虛」，除非閣下是在低位入貨，否則此刻不宜貿然上車。如果要揀，筆者會揀專攻國際工程承包的中機工程（1829）。
中機工程主業有兩大瓣，分別是國際工程承包及貿易業務。前者貢獻集團去年62.2%的收入，為業務重心，相關業務遍佈全球46個發展中國家，當中以電力為主（佔整體七成半），運輸及電訊為副。
論估值，中機工程今年的預測市盈率為8.7倍，由於此股並無可以直接比較的同業，唯有拿中鐵建（1186）來比較一下。中鐵建今年的預測市盈率為8.8倍，表面看來，中機工程的估值並不是特別吸引。
母企為國企 有利爭非洲訂單
不過，與一般負債纍纍的基建股不同，中機工程是處於淨現金狀態。截至去年底為止，集團手頭上的淨現金多達182.3億元人民幣，相當於集團H股市值的九成。就算不計集團上市集資金額，淨現金仍然多達151.4億元。財務以及現金流狀况明顯要勝上一籌。何解？
筆者在此想指出一點，中非關係良好，中國近幾年便經常向非洲提供龐大的經濟援助。正所謂「肥水不流別人田」，非洲多國利用中國提供的經濟援助，找中國公司承包興建基建似乎是一件順理成章的事。
中機工程母公司為大型國企中國機械工業集團，有國家照拂，集團於爭取上述合同方面自然有一定保證。事實上，集團去年七單簽約金額超過1億美元的新合同中，便有四單是來自非洲。因此，說此股是一隻非洲基建股並不為過。而且如上所述，由於這些項目背後已經有中國提供的經濟援助作後盾，中機工程現金回籠的情况自然不會出現問題。
收數能力強 6元可買
當然，以上一切只不過是筆者的假設。不過，中機工程收數能力強勁卻是不爭的事實。事實上，集團去年的預收款項（集團履行合同前預收的款項）便多達127.1億元人民幣，足足為建造合同應收款項的1.7倍。單憑這一點，中機工程估值便理應較要享有溢價。
值得留意的是，國家主席習近平早前訪問非洲多國，雙方簽署多項合作文件，習近平同時又宣布，會加大對非洲的援助，這是否已為中機工程未來的增長播下種子？筆者對此有一定期待。投資者可以考慮於6元水平吸納，初步目標價7.1元，跌穿5.7元止蝕。
崔競文
中機工程主業有兩大瓣，分別是國際工程承包及貿易業務。前者貢獻集團去年62.2%的收入，為業務重心，相關業務遍佈全球46個發展中國家，當中以電力為主（佔整體七成半），運輸及電訊為副。
論估值，中機工程今年的預測市盈率為8.7倍，由於此股並無可以直接比較的同業，唯有拿中鐵建（1186）來比較一下。中鐵建今年的預測市盈率為8.8倍，表面看來，中機工程的估值並不是特別吸引。
母企為國企 有利爭非洲訂單
不過，與一般負債纍纍的基建股不同，中機工程是處於淨現金狀態。截至去年底為止，集團手頭上的淨現金多達182.3億元人民幣，相當於集團H股市值的九成。就算不計集團上市集資金額，淨現金仍然多達151.4億元。財務以及現金流狀况明顯要勝上一籌。何解？
筆者在此想指出一點，中非關係良好，中國近幾年便經常向非洲提供龐大的經濟援助。正所謂「肥水不流別人田」，非洲多國利用中國提供的經濟援助，找中國公司承包興建基建似乎是一件順理成章的事。
中機工程母公司為大型國企中國機械工業集團，有國家照拂，集團於爭取上述合同方面自然有一定保證。事實上，集團去年七單簽約金額超過1億美元的新合同中，便有四單是來自非洲。因此，說此股是一隻非洲基建股並不為過。而且如上所述，由於這些項目背後已經有中國提供的經濟援助作後盾，中機工程現金回籠的情况自然不會出現問題。
收數能力強 6元可買
當然，以上一切只不過是筆者的假設。不過，中機工程收數能力強勁卻是不爭的事實。事實上，集團去年的預收款項（集團履行合同前預收的款項）便多達127.1億元人民幣，足足為建造合同應收款項的1.7倍。單憑這一點，中機工程估值便理應較要享有溢價。
值得留意的是，國家主席習近平早前訪問非洲多國，雙方簽署多項合作文件，習近平同時又宣布，會加大對非洲的援助，這是否已為中機工程未來的增長播下種子？筆者對此有一定期待。投資者可以考慮於6元水平吸納，初步目標價7.1元，跌穿5.7元止蝕。
崔競文
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