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【明報專訊】恒生指數失守 17,000點，導致衍生工具市場「殺氣冲天」，昨日有多達34隻牛證被「打靶」，逾7.9億份牛熊證被強制回收。有市場人士指出，大戶專門針對牛熊證重貨區做好做淡，投資者在大上大落市况下，宜選回收價相距恒指現貨價約1000點的牛熊證，減低打靶風險。
恒指失守17000點
根據大和資本數據，收回價介乎恒指17,000至17,099點的區域，屬衍生工具街貨重貨區，對冲期指張數逾600（見圖），相關牛證街貨量則接近4.2億份。據渣打衍生工具部統計，昨收回的牛證總街貨量，達到7.9億份。
大戶針對重貨區做淡
所謂「打靶」是指恒指觸及牛熊證的收回價，導致牛熊證被強制回收。有本地證券行交易員解釋，發行商發行相關牛熊證時，會買入恒指期貨（下稱期指）對冲風險。當牛熊證被強制回收時，發行商便要沽出手上的期指來「冚倉」，「大戶只要集中牛證重貨區來做淡，令到大批牛證打靶後，發行商要被迫沽期指，便可進一步推低大市，做淡的大戶便從中獲利」。他說，這解釋了為何在大跌市時，恒指通常在牛證重貨區以下200點至300點，跌勢才會喘定。
回收價宜距恒指千點
大和香港衍生工具部策略師張小喬說，市况波動下，近月多次出現「裂口」低開，投資者宜選回收價相距恒指現貨價約1000點的牛熊證，減低「打靶」風險，若持倉過夜，回收價差距更應擴大至1500至2000點。她又表示，若持有牛熊證跌入重貨區，投資者宜轉換至回收價與恒指現貨價約1000點差距的牛熊證。她說，現時有意入場的投資者要小心行事，因港股8月中已開始大跌，恒指牛熊證的值博率已減低。
法興衍生工具部主管李錦表示，昨仍見有較多資金入場博反彈，據該行紀錄，昨日資金流入牛證居多，首5隻受追捧牛熊證中，4隻屬牛證。
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