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【明報專訊】中國玉米油（1006）去年業績不俗，雖然受到成本上漲影響而毛利率收窄，但在收入增長33.8%至20.6億元（人民幣．下同）帶動下，純利亦升23.3%至1.77億元，以去年中國經營環境來說，已有交代。玉米油正積極將自家品牌「長壽花」的比重提升，去年已由26.3%增加至51.5%，今年目標為80%，整體毛利率有望平穩向好，前景佳可逢低吸納。
中國玉米油是全國最大玉米油生產商，早年以製造為主，產品大多並非自家品牌，近年則銳意發展品牌業務。自家品牌產品售價有明顯溢價，去年便高出非品牌產品達38%為每噸13,129元，毛利率為則分別為28%和9.3%。因此，在去年全國總體油脂油品供應略為過剩兼成本上漲之下，集團依然錄得佳績。
健康意識增 帶動銷售增長
根據其他地區經驗，當人均收入介乎1000美元至3000美元，油脂油品增長達到7%至8%，一旦突破3000美元後，居民消費會由重吃穿過渡至旅遊住房等高檔次消費，總體增長會放緩至3%至4%。不過，居民亦會更注重健康，故玉米油、橄欖油等仍會保持較快增長，以去年為例，總銷量便由14.1萬噸上升至15.3萬噸，升幅近10%跑贏經濟增長。
市盈率低於10倍 逢低可吸
集團去年底產能已由20萬噸增至30萬噸，設備使用率將由75%大幅下降，折舊開支將不利今年業績。不過，額外折舊估計約1100萬元，在今年銷售增長及品牌產品比重提升，兼且玉米價格相對平穩下，整體業績仍會穩步向好。另外，集團去年銷售開支由6590萬元急升至1.55億元，品牌認知度得到有效提升，亦有助今後銷情，以歷史市盈率不足10倍，可逢低吸納作中線持有。
明報記者 張兆聰
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