減息未見效 新貸10月新低

【明報專訊】內地經濟持續放緩，人民銀行兩次降息未見成效，7月份新增貸款5401億元（人民幣．下同），遠低於彭博綜合市場預測的7000億元，創10個月新低，其中更有三成為票據融資。分析指出，新增貸款乏力以及貸款結構持續「病態」，顯示中國經濟未有起色，增長恢復動力不足，企業投資信心匱乏，貸款需求持續疲弱。市場預期，人行短期內將再出狠招救市，本周末或是年內第三次減存款準備金率。


人行昨天公布7月份金融統計數據，新增貸款僅增加5401億元，按年增長485億，按月則大跌41.2%，其中，雖然中長期貸款整體佔比升至38.9%，為今年以來最高，但企業的中長期僅錄得920億元，低於上半年月均1600億元水平；同時，票據融資佔比再次回升至28.3%的高位，反映企業借貸主要作為短期周轉而非長遠加大投資。


短期融資比例升 借貸為周轉

新增貸款從6月份的9198億元大幅回落，雖有季節因素，但人行在6月8日及7月6日兩次降息，提振之力「輕如鴻毛」。瑞銀首席經濟學家汪濤對本報表示，當前產能過剩，生產需求減少，企業投資信心不足，貸款意願不佳，減息只是有助降低企業借貸成本，對刺激信貸需求作用有限。


交行金融研究中心也指出， 企業貸款結構「短多長少」的局面並未得到明顯改善，7月份新增票據融資更較上月多增1186億元至1526億元，情况與投資、工業增加值增速未見反彈一致，表明穩增長的政策效果尚未明顯體現。


7月份存款減少5006億

另外，7月份存款流失明顯，當月減少5006億，其中財政性存款卻增加4274億元，企業和住戶存款則大幅下滑。中金公司首席經濟學家彭文生指出，作為第三季度的第一個月，存款減少主因季末時點過後，大量表內資金重新轉至表外，存款向理財產品回流，不僅限制中小銀行的貸款增長，更直接導致M2季調後環比年化增長率降至11.6%，遠低於上個月的20.6%。


顯然，全年8萬億的信貸目標，遠不夠支撐內地實體經濟恢複元氣。市場普遍認為，在資金面仍緊之下，人行將加快出手救市。


美銀美林發報告指，綜合7月份疲弱的工業產值、出口及通脹數據看，人行將加強刺激增長手段，預期年內會再減息0.25厘，降準在即，年內仍有3次，每次50個基點。


匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌更在微博表示，本周末將很大機會下調準備金率。


明報記者 張聞文