證券時報﹕減息較減準備金更佳

【明報專訊】市場近月多次憧憬人民銀行會減銀行存款準備金率「放水」，然而每次都失望而回。官方《證券時報》昨日就發表文章稱，過去央行較倚賴降低存準率向市場釋放流動性，但由於降準的調控周期長，現正逐步以期限更短、操作頻率更高及更靈活的逆回購將之取替。該文又指出，未來央行將會更傾重於採用減息手段，透過創造資金需求，將資金更有效地導入實體經濟。


該文指出，周四央行在公開市場突然新增14天期限逆回購，支持了這一猜想，因為央行周四進行了700億元7天期逆回購操作，對冲掉上周投放資金的到期量後，額外投放200億元。此外，新增了200億元的14天逆回購操作，可以覆蓋月尾，這有助紓緩月尾因銀行存貸比考核而導致的大範圍資金緊張，如此一來，下調存準率的必要性就直接減弱。


另外，文章又稱，在下調存準率和減息之間，央行現在可能更傾向於後者，因為可以更有效刺激資金需求，逐步引導資金轉向對實體的刺激。而6月和7月兩次降息都未能扭轉信貸疲弱的局面，也為進一步減息提供有利條件。