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【明報專訊】指數波動持續，中短線有轉弱迹象，幸而市底未全面向淡，風險胃納依然較佳，相信炒股不炒市的情况會延續至周初，其中消費類股份料可成為焦點。
恒指已連續第3周保持上下波動300多點的趨勢，但低位向下推移，全周累跌236點或1.17%，收報19,880點，日均成交連續兩周下降，按周跌近一成至410億元，觀望氣氛漸濃。據《明報》港股數據庫，全周計，升跌比率為50比50，相比前周升跌比率38比62，市底明顯較指數表現為佳；升幅超過3%佔上升股份近五成，跌幅超過3%佔下跌股份26%，市底分化多於全面捱沽。
向好趨勢減弱 電訊表現最佳
趨勢寬度方面（附圖），大市高位停滯不前，中線趨勢受壓。恒指國指成分股高於10天線佔比進一步跌至三成；高於20天線佔比也從前周高企於八成以上急跌至四成，中線向好支持力度正逐步受到破壞；現時只有50天線佔比在70%水平徘徊，成為支撐後市調整後再往上突破關鍵。
從板塊表現來看，可明顯見到市底分野所在。本報數據庫追蹤的34個行業，有略多於一半（18個）上升，消費類行業升幅突出，電訊、家電、日用品、中港零售甚至醫藥板塊的升幅均超過2%，其中電訊板塊漲逾6%表現最強，當中第一視頻（0082）急升後整固，現水平是否依然值博？
一視分拆CMGE 助提升估值
第一視頻分拆旗下手機遊戲旗艦中國手遊娛樂集團（CMGE）上市，有助把增長強勁的業務估值體現在集團上。CMGE去年調整後EBITDA按年增長五成至1,882萬美元，純利則大增3倍至2,594萬美元，後者增長應受惠於收購帶來的重估收益。為更清晰反映CMGE業務營運估值，以EV/EBITDA作評估；參考其同業包括在美國上市的空中網、法國上市的Gameloft及韓國上市的Gamevil的EV/EBITDA分別為6.5倍、8倍及18倍，取平均值11倍估算，CMGE的EV約為16億元。
分拆利好因素多已反映
以此估算，若CMGE上市後，第一視頻所持有其57.2%股權的價值約9億元，相當於現時第一視頻總市值三成多。考慮到集團仍持有手機遊戲開發商Dragon Joyce，以及去年佔分部溢利七成的彩票及互聯網業務，前者去年溢利平穩增長13%，後者則倒退30%，相信近期急升已反映了不少分拆利好因素。再者，回顧集團的往績，確實對時機的拿捏相當好，2011年及今年5月皆成功趁股價於高位配股。近期股價異動，配合分拆消息進一步做好，追風者宜更加審慎。
明報記者 劉思明
恒指已連續第3周保持上下波動300多點的趨勢，但低位向下推移，全周累跌236點或1.17%，收報19,880點，日均成交連續兩周下降，按周跌近一成至410億元，觀望氣氛漸濃。據《明報》港股數據庫，全周計，升跌比率為50比50，相比前周升跌比率38比62，市底明顯較指數表現為佳；升幅超過3%佔上升股份近五成，跌幅超過3%佔下跌股份26%，市底分化多於全面捱沽。
向好趨勢減弱 電訊表現最佳
趨勢寬度方面（附圖），大市高位停滯不前，中線趨勢受壓。恒指國指成分股高於10天線佔比進一步跌至三成；高於20天線佔比也從前周高企於八成以上急跌至四成，中線向好支持力度正逐步受到破壞；現時只有50天線佔比在70%水平徘徊，成為支撐後市調整後再往上突破關鍵。
從板塊表現來看，可明顯見到市底分野所在。本報數據庫追蹤的34個行業，有略多於一半（18個）上升，消費類行業升幅突出，電訊、家電、日用品、中港零售甚至醫藥板塊的升幅均超過2%，其中電訊板塊漲逾6%表現最強，當中第一視頻（0082）急升後整固，現水平是否依然值博？
一視分拆CMGE 助提升估值
第一視頻分拆旗下手機遊戲旗艦中國手遊娛樂集團（CMGE）上市，有助把增長強勁的業務估值體現在集團上。CMGE去年調整後EBITDA按年增長五成至1,882萬美元，純利則大增3倍至2,594萬美元，後者增長應受惠於收購帶來的重估收益。為更清晰反映CMGE業務營運估值，以EV/EBITDA作評估；參考其同業包括在美國上市的空中網、法國上市的Gameloft及韓國上市的Gamevil的EV/EBITDA分別為6.5倍、8倍及18倍，取平均值11倍估算，CMGE的EV約為16億元。
分拆利好因素多已反映
以此估算，若CMGE上市後，第一視頻所持有其57.2%股權的價值約9億元，相當於現時第一視頻總市值三成多。考慮到集團仍持有手機遊戲開發商Dragon Joyce，以及去年佔分部溢利七成的彩票及互聯網業務，前者去年溢利平穩增長13%，後者則倒退30%，相信近期急升已反映了不少分拆利好因素。再者，回顧集團的往績，確實對時機的拿捏相當好，2011年及今年5月皆成功趁股價於高位配股。近期股價異動，配合分拆消息進一步做好，追風者宜更加審慎。
明報記者 劉思明
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