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【明報專訊】臨近8月底聯儲局Jackson Hole央行年會，市場沉醉於央行「放水」的預期遊戲，並飽受時冷時熱的煎熬，預計未來公布的經濟數據將會繼續左右放水預期，金融市場上下波動情况料會延續至本周。放水憧憬已令商品市場炒得熱烘烘，本期《股市攻略》為大家剖析金價如何看高一線，並從中尋找相關受惠的投資工具。
美國近期公布的數據顯示經濟有好轉迹象，本已擠走不少市場對聯儲局短期會推出第三輪量化寬鬆（QE3）的預期。不過，上周聯儲局公布的會議紀錄顯示，局內成員對將快推出寬鬆貨幣政策，加速經濟復蘇步伐形成更強烈共識，更有大部分成員認同買債計劃可以加快經濟復蘇，重燃市場對QE3的憧憬，但紀錄畢竟未有反映到近期經濟好轉狀况，加上聯邦儲備銀行行長大潑冷水，令投資者如墮五里霧中。
歐央行買債計劃 想像空間大
另一邊廂，德國總理默克爾表明支持歐洲央行有條件地協助財困國家降低融資成本，為歐洲央行買債計劃開綠燈，有傳歐央行研究設定債息上限，高出目標後便無限量買債，消息令市場為之一振，雖然其後歐央行矢口否認，但市場依然非常樂觀，相信其最終仍會為買債定下債息目標，只是不公開而已。歐央行買債的計劃預計最快於下月6日議息會議才有定案，此前續可為市場提供幻想空間。
歐美放水憧憬，激起市場的風險胃納及通脹預期，帶動商品價格做好。從2009年聯儲局正式啟動QE1、2010年主席伯南克暗示推出QE2，以及歐央行宣布推出長期再融資操作（LTRO），皆利好油、金及銅表現（附圖Ａ、Ｂ及Ｃ位置），但三者在事前的走勢各異，其中Ａ、Ｃ位置，金價是先跌後升，油、銅率先炒高，只有Ｂ位置是三者齊升。目前油金銅走勢與10年形勢最相近，後市料有能力保持向上勢頭。
貨幣寬鬆持續 投資名家紛吸金
不過，中國及歐元區的製造業採購經理人指數（PMI）預覽顯示，製造業繼續處於收縮狀態，經濟仍未能走出谷底，或會抑制油價及銅價等表現；雖然實金消費大國如中國及印度經濟復蘇不明朗，同樣可能會影響實金需求，但在強勁的投資需求的支持下，金價將是三者中最值得看高一線。
事實上，發達國家債務高企的問題難有改善，寬鬆貨幣持續，神級的投資者及炒家紛紛趁低吸納黃金。據美國證交會（SEC）資料披露，量子基金創辦人索羅斯及「沽神」保爾森第2季積極增持黃金，索羅斯旗下基金的黃金信託持股量較首季增加1倍，保爾森旗下對冲基金持有黃金信託也增加26%。全球最大的債券基金PIMCO旗下商品基金也透露，過去兩個月提高黃金投資比重。
黃金ETF持實金 緊貼金價表現
走勢上，金價已升穿去年延續大型下降軌1660美元阻力，急升過後不排除有回吐，但相信整固完成後有望向上挑戰大型橫行區頂部1800美元。看好金價走勢，最直接可以投資黃金ETF，其中以SPDR金ETF（2840）的交投較佳，而且基金持有實物黃金，並能緊貼金價表現。此外，金礦、金飾、甚至百貨業也可以不同程度地受惠金價看漲，值得留意。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
美國近期公布的數據顯示經濟有好轉迹象，本已擠走不少市場對聯儲局短期會推出第三輪量化寬鬆（QE3）的預期。不過，上周聯儲局公布的會議紀錄顯示，局內成員對將快推出寬鬆貨幣政策，加速經濟復蘇步伐形成更強烈共識，更有大部分成員認同買債計劃可以加快經濟復蘇，重燃市場對QE3的憧憬，但紀錄畢竟未有反映到近期經濟好轉狀况，加上聯邦儲備銀行行長大潑冷水，令投資者如墮五里霧中。
歐央行買債計劃 想像空間大
另一邊廂，德國總理默克爾表明支持歐洲央行有條件地協助財困國家降低融資成本，為歐洲央行買債計劃開綠燈，有傳歐央行研究設定債息上限，高出目標後便無限量買債，消息令市場為之一振，雖然其後歐央行矢口否認，但市場依然非常樂觀，相信其最終仍會為買債定下債息目標，只是不公開而已。歐央行買債的計劃預計最快於下月6日議息會議才有定案，此前續可為市場提供幻想空間。
歐美放水憧憬，激起市場的風險胃納及通脹預期，帶動商品價格做好。從2009年聯儲局正式啟動QE1、2010年主席伯南克暗示推出QE2，以及歐央行宣布推出長期再融資操作（LTRO），皆利好油、金及銅表現（附圖Ａ、Ｂ及Ｃ位置），但三者在事前的走勢各異，其中Ａ、Ｃ位置，金價是先跌後升，油、銅率先炒高，只有Ｂ位置是三者齊升。目前油金銅走勢與10年形勢最相近，後市料有能力保持向上勢頭。
貨幣寬鬆持續 投資名家紛吸金
不過，中國及歐元區的製造業採購經理人指數（PMI）預覽顯示，製造業繼續處於收縮狀態，經濟仍未能走出谷底，或會抑制油價及銅價等表現；雖然實金消費大國如中國及印度經濟復蘇不明朗，同樣可能會影響實金需求，但在強勁的投資需求的支持下，金價將是三者中最值得看高一線。
事實上，發達國家債務高企的問題難有改善，寬鬆貨幣持續，神級的投資者及炒家紛紛趁低吸納黃金。據美國證交會（SEC）資料披露，量子基金創辦人索羅斯及「沽神」保爾森第2季積極增持黃金，索羅斯旗下基金的黃金信託持股量較首季增加1倍，保爾森旗下對冲基金持有黃金信託也增加26%。全球最大的債券基金PIMCO旗下商品基金也透露，過去兩個月提高黃金投資比重。
黃金ETF持實金 緊貼金價表現
走勢上，金價已升穿去年延續大型下降軌1660美元阻力，急升過後不排除有回吐，但相信整固完成後有望向上挑戰大型橫行區頂部1800美元。看好金價走勢，最直接可以投資黃金ETF，其中以SPDR金ETF（2840）的交投較佳，而且基金持有實物黃金，並能緊貼金價表現。此外，金礦、金飾、甚至百貨業也可以不同程度地受惠金價看漲，值得留意。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
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