JF資產﹕吼亞股債混合基金

【明報專訊】不確定性繼續困擾大市，投資者在追求回報的同時，愈發注重管理風險。在目前極低息環境下，傳統儲蓄或是低風險國債的投資效果不如人意，因此，以持續穩定收益為目標的基金得到空前關注，相關基金多投資於息率較高的企業債、新興市場國債及高息股。考慮到相對於歐美的低迷復蘇，亞洲經濟基本面較好，投資者不妨留意亞洲股債混合基金，據晨星亞洲資料，該類基金年初迄今回報率為7.45%。


JF資產管理常務董事及太平洋組別區域投資經理Jeffrey Roskell稱，波動市况下，並非以傳統方式投資股市的策略一定欠佳，但投資者必須同時願意接受與其並行的高風險。在他看來，投資者不妨以中等風險，以追求適當的收益。他出任聯席基金經理的「JF太平洋均衡基金」，自今年6月起重組為「JF亞太入息基金」，投資目標正是轉變為提供收入及長期資本增值，當中六成資金投資於亞太區（日本除外）高息股，四成資金買區內債券。


亞洲股息投資策略 10年來表現佳

Jeffrey Roskell強調，投資於高息股並不是退而求其次之選，特別是從過往10年的表現來看，亞洲股息投資策略一直有不俗表現（圖）。


基金經理擇股通常有自己的一套標準，Jeffrey Roskell指出，他納入投資組合的股份股息率一般不少於4厘，且派息紀錄穩定。若從行業分佈來看，則多為對經濟周期不敏感的板塊，首選4類為電訊股、公用股、收費公路股及房地產信託基金（REITs）。他解釋，即使經濟不景氣，使用電話、支付電費、在收費公路上行駛及繳納租金的活動受衝擊均不大，此類公司營收及盈利亦能維持穩定，再確定管理層有穩定派息意願，即可納入考慮。反之，他對與經濟景氣直接相關的商品類股份、鋼鐵股則顯得格外審慎。


看好自由行帶動 納入港消費股

不過，他並未同樣看好香港股市中上述4類股份，而是於組合中納入本港消費股，雖然近來內地來港消費增幅屢創新低，他認為仍可看好自由行帶動的長期趨勢。


債券資產方面，目前美國10年期國債孳息率僅約1.6厘，意味着過往以美國國債協助投資組合抵禦環球經濟風險的策略已不合時宜，如今它被企業債及新興市場政府發行的回報更高的主權債所取代。Jeffrey Roskell指出，如今於亞太區內投資級別的企業債追求高回報愈發困難，因而組合中納入不少非投資級別債。截至7月底，「JF亞太入息基金」BBB級以下債券佔整個投資組合14.6%。


此處要提醒投資者注意，無論是非投資級別債還是以本地貨幣計價的新興市場債，其風險有悖於「債券」名稱所予人的穩重形象，啤打值（Beta）很多時候高於高息股。


明報記者 王小青