中國經濟下行風險增

【明報專訊】8月是港股中期業績報告高峰期，投資者聚焦業績。恒指成分股大部分已公布了中期業績，據彭博綜合市場預測，約九成恒指成分股公布了勝預期或符合預期的業績，可惜的是，投資者入市意欲不強，恒指只能在兩萬點附近反覆爭持，並沒能突破橫行悶局。展望9月，大市將迎來十八大換屆的市場憧憬。


歐美方面，美國的經濟數據近來有所改善，衰退風險暫獲化解，因此推出QE3的機會應不大。歐洲央行發表捍衛歐元言論，挽回部分市場信心，歐豬債息顯著回落，顯示避險資金重回風險資產市場。正如筆者上月預期，市場正逐漸接受歐洲危機無解這個新常態，對股市帶來的負面影響將逐漸减弱，風險胃納有望續增。


加工貿易形勢惡化 最令人擔心

不過，中國經濟下行風險正加大，為港股帶來隱憂。7月數據中出口增長下滑，同比增長1%，大幅低於市場預期的9.4%。其中，加工貿易形勢的惡化尤令人擔心，季調後的季環比加工貿易出口增速已經下滑到了2009年年初以來的新低，一直保持穩定的加工貿易順差也在7月明顯收縮。由於加工貿易較穩定，更能代表外需的基本面，因而它的弱勢更值得關注。內地第3季度GDP雖然仍維持在7.8%的增速預測，但下行風險明顯正在加大。


恒指於8月份在兩萬點關口鞏固多時，正等待出現明確方向。中共十八大即將召開，將會選舉新一届的中共中央領導層。憧憬換届後形勢明朗化，利好中港股市。市場信心逐步恢復，預期恒指即將迎來新一輪升浪，有機會於9月份重返今年上半年波幅區20,800點水平。


唐焱

中國光大控股 市場策略部主管