儲局持大手長債 QE3鎖定按揭債

【明報專訊】上月美國就業數據差，多達36萬的長期失業者放棄搵工，市場相信聯儲局的QE3已如箭在弦。但即使聯儲局決心推QE3，也可能有一定技術難度，因為QE及「扭曲操作」（OT）各推兩輪後，現時市場流動的10年期或以上長債，僅有6500億美元，故即使推QE3，主力買的都只可能是按揭抵押債券（MBS）。


聯儲局在首輪QE買入3000億美元國債（另買1.25萬億美元的MBS），次輪則買了約6000億，而且推行兩輪了「扭曲操作」沽短債買長債，令聯儲局持有的近萬億美元國債，主力集中在長債範圍。從今年8月底的美債分析可見，現時聯儲局已在長於3年的美債市場成為「大債主」，比例達最少四成，部分長年期債券的購入量，更達相關債券總數的七成購買上限，遠高於2003年時聯儲局不足三成的持債比例（見圖）。


可買美債金額有限

由於第二輪的「扭曲操作」仍在進行，意味QE3不會買入短於3年的美債，主要買債範圍將是長於5年、甚至7年的美債。但數據顯示，現時市場流動的10年或以上長債，亦只是僅有6500億美元，由於要保持債市的流動性，聯儲局單一年份的持債量不可多於七成，實際可買美債的金額最多可能只有3000億美元，規模只有約QE2的一半，最後QE3的做法很可能會像首輪一樣，主力購買MBS。


明報記者