穩字行先 買新地恒生

【明報專訊】歐洲央行落實無上限買債，刺激環球股市暴漲，適逢發改委接連兩日批出萬億元人民幣項目，中證監主席郭樹清亦提出證券期貨市場維穩，內地股市絕地反擊，雙引擎帶動港股上周五單日飈592點，淡友急急腳平倉，固定資產投資股份如水泥、有色金屬、鋼鐵等起飛，弱勢多時的內銀亦轉強，民行（1988）一周高低位竟相差幾近兩成。大市已急升，應否入市或加倉要答兩條問題：（一）無上限買債是否歐債的轉捩點？（二）經濟和企業盈利會否顯著改善？


買債並非新事物，但今次正式、針對性兼透明度高的行動，重點在於震懾市場，往前看，受助國能否堅持改革最終令市場信服才是歐債危機的治本方案。愛爾蘭受保護後重生，算是成功例子，西班牙在高失業率下反迫使生產力提高，海嘯後貿赤持續收窄，令人信服。低息融資獲保證，銀行業快獲千億歐元，西國火頭暫時已熄。


歐債有望擺脫結構性困局

更重要是德國總理默克爾力撐買債和西班牙的改革努力。歐美分別在於前者互不信任，北歐怕南歐無賴，南歐被市場衝擊無力反抗進入惡性循環。現貨幣政策統一由央行護航，政治上趨向信任和合作，為南歐創造出喘息空間，這才是令市場如此興奮的點所在。因此，上周行動肯定不會令經濟起死回生，但頗有機會擺脫歐債結構性困局，就算尚有希臘脫歐之險，亦無礙入市熱情。


外圍危機感消失但經濟亦會繼續差，內地炒政策轉向，但經濟問題多非增加投資就能解決，倉位部署還是穩健先行，本周決定買入新地（0016）及恒生（0011）。


樓市政策風險不大 低吸新地

港府兩周兩度推出樓市措施，阻礙本地地產股升勢，僅恒基（0012）較出招前更高。雖然疊加效應難料，但大致上本港樓市仍以穩中趨升為主，特首梁振英一早表明不會推低樓價遷就購買力，政策有風險但影響不大，反創造了低吸的機會。


論自身因素，新地受到聯席主席郭氏兄弟的官司拖累，而不知是偶然還是有關，過去一段時間推盤亦同樣落後於人，市場擔心資產周轉率回落成為趨勢，估值持續徘徊於歷史低位，市帳率為0.8倍，僅金融海嘯時和近年低位才更便宜，抗跌力較佳。此外，集團快將推售屯門新盤瓏門，市傳作價甚為進取但反應仍佳，料可提升市場觀感，而本周公布業績或派發上市40周年特別息。今天會以開市價買入1000股。


恒生息率高兼穩定 伺機增持

恒生銀行（0011）方面，04年發放季度股息至今，每年最少亦派發每股5.2元，相當穩定。現價股息率4.65厘，較一般大型穩健的收息股約4厘高。雖然觀感上穩健不如領匯（0823）、中電（0002），但經歷08年海嘯、新巴塞爾規定後，派息依然穩定，很可能會逐漸吸引資金流入，特別是有這個股息回報的股份已買少見少。今天會以開市價買入500股，伺機再增持。


另一會留意的是葉氏化工（0408），這是一間好公司，優秀的管理層，但行業供過於求何時完結未明，績後亦似有大沽盤，但沽到5元附近便收手，多觀察一陣再作定奪。


上周成功買入4隻股份（見表），華潤燃氣（1193）未能買入就一飛衝天，不打算追，但繼續定於14.5元買入。金價較為反覆，但當作是對冲風險仍然值得持有，將視乎情況或調節比重。其他股份表現暫時中規中矩。


明報記者 張兆聰