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【明報專訊】今年以來，有兩類股份升幅相當可人：第一類是股息穩陣豐厚的股份，例如置富產業（0778），年初至今升了53%，新意網（8008）升了75%；第二類就是巿場相信其盈利會穩步增長的股份，例如稻香（0573）年初至今升了41%，大家樂（0341）升了27%。巿况波動，未來幾個月，這兩類股份應會繼續看俏。其實，有一隻股份，盈利既能穩步增長，亦有不俗股息率（綜合證券商預測，今、明兩年達4厘以上），年初至今的升幅卻較遜色 （只有約23%），那就是中國通信服務（0552）。
有些炒鬼朋友跟我說，不相信中通服會有理想的盈利增長，主要原因是，中通服的生意是為內地電訊商建設和維護網絡，它們的資本開支增速在放慢，就以最大客戶中電信（0728）為例（佔今年上半年收入42%），其2010年資本開支增長為13%或50億元人民幣，2011年為15%或65億元人民幣，今年預計回落到9%或44億元人民幣。2008年5月內地電訊業重組以來，各大電訊商已大量投入建網，尤其是流動電話網，日後擴網空間有限，於是炒鬼朋友看淡中通服增長。
電訊商寬頻網絡 投資比例增
內地電訊商總資本開支增速確有放緩，但其實資本開支的結構已發生了變化，寬頻網絡的投資比例在增長，以中電信為例，2010年的資本開支中，64%是寬頻網絡投資，到今年上半年，已升至70.4%。這趨勢對中通服來說實是好事，與流動電話網絡的鋪建作一對比就知，鋪建流動電話網，置一基站即可，點與點之間不需要駁線，鋪建寬頻網絡就不同，除了基站外，點與點之間要鋪光纖，這牽涉很多挖掘與搭建，工程量較流動電話網大，為中通服帶來的收入更大。
筆者預期未來兩三年，寬頻網絡建設會是內地電訊商資本開支增長的一大重點，帶動中通服收入，因為：一，2008年以來，大家的增長重點都在流動電話業務，手機用戶今年突破10億戶大關，普及率達74%，增長已現疲態，相反寬頻普及率只有11%，增長空間廣闊；二，2008年取得流動電話牌前，中電信的固網集中在南方，北方較少；聯通（0762）2008年與固網商網通合併，網通的固網集中在北方，南方較少。可以想像，為求增長，中電信會力拓北方，聯通會力拓南方，對於兩大電信商而言，這已有很大的空間。
中通服現時的預測巿盈率約9倍，不是很貴亦不是很便宜，但其國企背景穩陣，盈利在寬頻投資帶動下會有穩健增長，波動巿中，巿場始終會青睞這類股份，帶來升幅。
土砲
逢周四刊出
有些炒鬼朋友跟我說，不相信中通服會有理想的盈利增長，主要原因是，中通服的生意是為內地電訊商建設和維護網絡，它們的資本開支增速在放慢，就以最大客戶中電信（0728）為例（佔今年上半年收入42%），其2010年資本開支增長為13%或50億元人民幣，2011年為15%或65億元人民幣，今年預計回落到9%或44億元人民幣。2008年5月內地電訊業重組以來，各大電訊商已大量投入建網，尤其是流動電話網，日後擴網空間有限，於是炒鬼朋友看淡中通服增長。
電訊商寬頻網絡 投資比例增
內地電訊商總資本開支增速確有放緩，但其實資本開支的結構已發生了變化，寬頻網絡的投資比例在增長，以中電信為例，2010年的資本開支中，64%是寬頻網絡投資，到今年上半年，已升至70.4%。這趨勢對中通服來說實是好事，與流動電話網絡的鋪建作一對比就知，鋪建流動電話網，置一基站即可，點與點之間不需要駁線，鋪建寬頻網絡就不同，除了基站外，點與點之間要鋪光纖，這牽涉很多挖掘與搭建，工程量較流動電話網大，為中通服帶來的收入更大。
筆者預期未來兩三年，寬頻網絡建設會是內地電訊商資本開支增長的一大重點，帶動中通服收入，因為：一，2008年以來，大家的增長重點都在流動電話業務，手機用戶今年突破10億戶大關，普及率達74%，增長已現疲態，相反寬頻普及率只有11%，增長空間廣闊；二，2008年取得流動電話牌前，中電信的固網集中在南方，北方較少；聯通（0762）2008年與固網商網通合併，網通的固網集中在北方，南方較少。可以想像，為求增長，中電信會力拓北方，聯通會力拓南方，對於兩大電信商而言，這已有很大的空間。
中通服現時的預測巿盈率約9倍，不是很貴亦不是很便宜，但其國企背景穩陣，盈利在寬頻投資帶動下會有穩健增長，波動巿中，巿場始終會青睞這類股份，帶來升幅。
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