賣樓成績佳 保利置業可考慮

【明報專訊】港股昨日表現偏軟，恒指微跌27點，報20,047點。不過，內房板塊就繼續造好，多隻大、中型內房股近日更加先後突破1年高位。鑑於中央政府已經「擺明車馬」谷基建、拉固投、保增長，短期內都應該不會再推出新政策打壓內房板塊，因其對固投有貢獻，有利板塊再下一城。其中，銷情理想的保利置業（0119）值得考慮。


今年賣樓 超標在望

眼見銷情理想，保利於上半年的業績發布會上，便宣布將全年合約銷售目標，由160億元（人民幣．下同）上調至190億元。


筆者認為此目標仍然保守。事實上，集團頭8個月的合同銷售，便按年增加約四成至151億元，按新目標計算達標率都已高達79.5%。


以下半年250億元可銷售資源計算，保守假設集團下半年的銷售比率（Sales Through Rate）為40％至50%（公司去年全年銷售比率為65%），集團期內也可望錄得100億至125億元合同銷售。再加上集團上半年101億元的合同銷售，集團全年合同銷售可望按年增加約三成到四成，達到201億至226億元，達標率高達106%至119%。


半年業績未反映銷售佳

另外，要留意保利銷售的好表現，並未反映於集團上半年的資產負債表上。彭博資料顯示，集團期內的淨負債比率便一直維持在高水平，達到106%，這與集團期內銷情先低後高的特點有關。


事實上，保利首季合同銷售十分疲弱，每月平均只有6.5億元，來到次季初（4月份），也只不過是10億元，直到次季中後期，合同銷售才明顯加快，5、6月份合同銷售便分別有21億元及51億元，踏入下半年，5、6月份合同銷售的資金將陸陸續續回籠，有助帶動集團淨負債比率回落。


除此之外，值得留意的是，保利去年全年達標率只有88%，然而如上所言，集團今年的執行能力明顯有改善，不單止達標在望，更有望超標，故筆者相信，集團年底的淨負債比率有機會回落至100%水平以下。


明報記者 崔競文