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【明報專訊】歐洲央行承諾無限量買債，美國聯儲局終於一如市場所願，推出第三輪量寬（QE3），歐美央行「聯手」出手，一石激起千層浪，刺激資金湧入風險資產市場。但一切既已塵埃落定，未來該如何自處？本期《股市攻略》將為大家剖析歐美的行動對大局的影響，並在一片歌舞昇平下，精挑地產及商品相關股以外的股份。
資金供應仍緊
人行料續放寬銀根
聯儲局上周一如市場預期推出QE3，環球股市即時起舞，不過亢奮過後，投資者最關心的問題是，聯儲局「不設限」買按揭抵押證證券（MBS），對美國以至環球經濟、通脹前景會有什麼影響？港股今次的升浪會是曇花一現？還是有餘未盡？
聯儲局今次的購買資產計劃有兩項特點︰一，聯儲局現階段會每月買入400億美元（約3120億港元）的MBS，購買金額會按照經濟狀况調整，換言之，等同開下一張「空頭支票」，「無限量」印鈔。二，與QE2不同，QE2主力買入美國國債，QE3主力買入MBS，用意是進一步降低美國的按揭利率，加快樓市復蘇，帶來財富效應，刺激消費，改善就業。
QE3助財富效應 無助解決失業
首先，看一看專家就QE3對經濟、通脹的影響的看法。星展環球金融市場高級副總裁王良享表示，QE3的部分流動性亦會流入股市，兵分兩路產生財富效應，這對亞洲區出口業會有幫助，因此，他預期，區內出口業會於第4季回勇。
不過，王良享認為，QE3對於改善美國高失業率的狀况，作用則不會太大，鑑於美國的「財政懸崖」（Fiscal Cliff）已經近在眼前，於此事進一步明朗化之前，當地僱主的招聘意欲不會太高。
對於QE3會否即時推高中國通脹，王良享認為不會。他指出，中國現時很多行業均出現產能過剩的問題，加上原材料庫存普遍高企，因此，大宗商品價格上漲，對中國通脹的即時影響不會太大，至少需要一段較長時間才能夠反應於通脹數據中。
亦因此，王良享認為，人民銀行放寬銀根的步伐不會放慢。他指出，發改委於過去幾個月已經批出不少項目，然而這並未反映於經濟數據中，反應資金供應仍然緊絀，故人民銀行有必要繼續放寬銀根。
再來看一看專家就QE3對港股的影響的看法。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰認為，港股今次的升浪只會是曇花一現，恒指於20,660點便會見到阻力，跟着掉頭回落。羅家聰解釋，QE3預期已經炒作了一陣子，鑑於出來的方案與市場原先預期不是相差太遠，故股市已經缺乏再炒作的誘因。而且市場流動性多了，不一定會流入亞洲區，以QE2為例，當時市場流動性便是撤出亞洲區。
此外，羅家聰認為，主宰股市走勢的畢竟是環球經濟狀况，鑑於環球經濟現在是走下坡，港股走勢自然缺乏持久力。而且股市走勢亦非全無後顧之憂，羅家聰指出，歐債危機以至美國的「財政懸崖」，均有機會成為觸發股市大跌的導火線。
資金撤出美債 轉投股票市場
最後看一看資金流向，美國10年期國債的孳息率於過去兩周急升，由8月31日的1.55厘，上升至上周五的1.8厘，升幅達到25點子（100點子等於1厘），反映於聯儲局以及歐洲央行將會連環出招的預期下，資金逐步撤出傳統資金避風港美國國債市場，轉投商品、股票市場。
據花旗的資料顯示，截至9月12日為止的一周，環球股票基金合共錄得121億美元的淨流入，為今年迄今最大單周淨流入，其中，新興市場、中國及香港股票基金，分別錄得3.9億美元、2.4億美元以及8900萬美元的淨流入。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
資金供應仍緊
人行料續放寬銀根
聯儲局上周一如市場預期推出QE3，環球股市即時起舞，不過亢奮過後，投資者最關心的問題是，聯儲局「不設限」買按揭抵押證證券（MBS），對美國以至環球經濟、通脹前景會有什麼影響？港股今次的升浪會是曇花一現？還是有餘未盡？
聯儲局今次的購買資產計劃有兩項特點︰一，聯儲局現階段會每月買入400億美元（約3120億港元）的MBS，購買金額會按照經濟狀况調整，換言之，等同開下一張「空頭支票」，「無限量」印鈔。二，與QE2不同，QE2主力買入美國國債，QE3主力買入MBS，用意是進一步降低美國的按揭利率，加快樓市復蘇，帶來財富效應，刺激消費，改善就業。
QE3助財富效應 無助解決失業
首先，看一看專家就QE3對經濟、通脹的影響的看法。星展環球金融市場高級副總裁王良享表示，QE3的部分流動性亦會流入股市，兵分兩路產生財富效應，這對亞洲區出口業會有幫助，因此，他預期，區內出口業會於第4季回勇。
不過，王良享認為，QE3對於改善美國高失業率的狀况，作用則不會太大，鑑於美國的「財政懸崖」（Fiscal Cliff）已經近在眼前，於此事進一步明朗化之前，當地僱主的招聘意欲不會太高。
對於QE3會否即時推高中國通脹，王良享認為不會。他指出，中國現時很多行業均出現產能過剩的問題，加上原材料庫存普遍高企，因此，大宗商品價格上漲，對中國通脹的即時影響不會太大，至少需要一段較長時間才能夠反應於通脹數據中。
亦因此，王良享認為，人民銀行放寬銀根的步伐不會放慢。他指出，發改委於過去幾個月已經批出不少項目，然而這並未反映於經濟數據中，反應資金供應仍然緊絀，故人民銀行有必要繼續放寬銀根。
再來看一看專家就QE3對港股的影響的看法。交銀香港首席經濟及策略師羅家聰認為，港股今次的升浪只會是曇花一現，恒指於20,660點便會見到阻力，跟着掉頭回落。羅家聰解釋，QE3預期已經炒作了一陣子，鑑於出來的方案與市場原先預期不是相差太遠，故股市已經缺乏再炒作的誘因。而且市場流動性多了，不一定會流入亞洲區，以QE2為例，當時市場流動性便是撤出亞洲區。
此外，羅家聰認為，主宰股市走勢的畢竟是環球經濟狀况，鑑於環球經濟現在是走下坡，港股走勢自然缺乏持久力。而且股市走勢亦非全無後顧之憂，羅家聰指出，歐債危機以至美國的「財政懸崖」，均有機會成為觸發股市大跌的導火線。
資金撤出美債 轉投股票市場
最後看一看資金流向，美國10年期國債的孳息率於過去兩周急升，由8月31日的1.55厘，上升至上周五的1.8厘，升幅達到25點子（100點子等於1厘），反映於聯儲局以及歐洲央行將會連環出招的預期下，資金逐步撤出傳統資金避風港美國國債市場，轉投商品、股票市場。
據花旗的資料顯示，截至9月12日為止的一周，環球股票基金合共錄得121億美元的淨流入，為今年迄今最大單周淨流入，其中，新興市場、中國及香港股票基金，分別錄得3.9億美元、2.4億美元以及8900萬美元的淨流入。
明報記者 謝偉龍、崔競文、劉思明
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