建材股起動 信義可追落後

【明報專訊】港股昨日顯著回勇，恒指升239點，報20,841點。建材股近日紛紛起動，水泥股龍頭安徽海螺（0914）、鋼鐵股馬鋼（0323）及鞍鋼（0347），分別由低位回升23.6%、23.5%以及18.9%。相較之下，玻璃股龍頭信義玻璃（0868）只是由低位回升12.6%，具備追落後概念。


當然，追落後也要有催化劑，浮法玻璃價格近月回升便來得正是時候。信義玻璃上半年銷售額按年增長18.3%至45.9億元（人民幣．下同），股東應佔盈利卻倒退43.4%至4.8億元，某程度上便是因為浮法玻璃價格於期內大跌，導致集團浮法玻璃業務的毛利率大幅度收窄17.8個百分點至4.3%，如果再扣除其他開支，此業務基本上等同「白做」。


業務風險較低 收入穩定

不過，隨着浮法玻璃價格近月回升，集團浮法玻璃業務的毛利率亦可望回漲。值得留意的是，與其他主力做浮法玻璃業務的玻璃股不同，集團浮法玻璃業務的銷售額佔比其實只有約三成半，亦因此，集團股價起步會較其他玻璃股遲，不過，由於業務風險較低，集團股價中線可望「反超前」。


事實上，貢獻集團約三成銷售額的汽車玻璃業務，便為集團增添了防守力。此業務有多達九成的產品是供應售後市場，作維修、替換之用，當然，經濟順景時，不能夠期望它會帶來太大驚喜，不過，經濟不景時，它的銷售額、毛利率往往能夠繼續企穩。亦因此，就算面對環球經濟增長放緩，此業務也可望為集團提供能見度高而且穩定的收入。


而貢獻集團約一成半銷售額的建築玻璃業務，則可望成為拉動集團增長的動力。此業務上半年銷售額已經按年增長54.3%至6.7億元，由於訂單表現理想，此業務下半年可望再下一城。入市攻略︰3.5元吸納，目標價4.3元，跌穿3.2元止蝕。


明報記者 崔競文