港交所為風險胃納指標

【明報專訊】上證指數周一大跌，至今再累跌2.6%，仍未脫險，後市有機會下試更低水平，港股也難免續受到拖累。那邊廂，歐美日的放水計劃，激起風險胃納未有逆轉迹象，將支撐着港股呈大漲小回。至於如何判斷風險胃納退潮，則可留意港交所（0388）走勢。


昨日，恒指輕微低開後反覆尋底，並以近全日最低位收市，收報20,590點，跌250點或1.20%，大市成交527億元，略高於20天平均。據《明報》港股數據庫，升跌比率16比84，下跌比例為7月23日以來最高，也即是較周二大市回調當日的市底還要差；上升比例由9月11日以來未嘗連續兩日高於50%，市底保持反覆；陽燭對陰燭為18比82，沽盤相當積極，惟跌逾3%佔下跌股份不足兩成，沽壓並不算沉重。


事實上，月初以來，中國加快批出基建項目，歐美央行購債，以至日本央行量寬加碼，市底表現反覆，市况炒風並不熾熱，反映市場對後市依然有保留，升勢相當健康。不過，內地A股低迷，對港股造成相當困擾，何時可以擺脫掣肘，實不好估，也不用估，只要大市未轉為risk-off，在利好利淡拉扯，港股走勢依然可小回大漲。


恒指倘回補上升裂口 需小心

至於如何判斷risk-off重啓，（1）恒指完全回補上周五（14日）上升裂口，便要提高警覺；（2）連續兩日低收於上升通道底部（約19,450點），可視為風險胃納再度進入萎縮。另一指標是港交所（0388）走勢，去年10月，港股反彈，港交所與國指表現一致，並持續跑贏恒指，直至今年4月，港交所與國指「脫軌」，跌勢更急，甚至轉為跑輸恒指（附圖A位置），當時正是港交所洽購倫敦金屬交易所（LME），也反映出市場看淡交易，令股價受壓。


留意港交所會否跑輸大市

到了6月至8月大市反覆向上，港交所與恒指國指保持「距離」，直到上周升市，該股才急起追落後（附圖B位置），可視為市場憧憬放水可刺激投資意欲，掩蓋了其收購LME所造成的不明朗。因此，若未來港交所再度跑輸大市，甚至低收於109元，相信屆時將風險胃納退潮，發現誰在裸泳之時。


明報記者 劉思明