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【明報專訊】德國《明鏡》周刊稱，歐盟計劃把歐洲穩定基金（ESM）槓桿化擴大規模至逾2萬億歐元，具體方法是由ESM向債權人提供相當於債券面值20%至30%的損失擔保，及要求歐元國根據約定份額先承擔損失，以擴大ESM的規模。德國副財長證實歐盟正討論有關方案，財長發言人稱，德國原則上支持槓桿化，但所謂2萬億歐元的金額並不現實，「全是幻覺」。
德﹕2萬億歐元說法不現實
《明鏡》稱，ESM將在下月8日正式啓動，歐盟財長在本月於塞浦路斯舉行的會議上，曾討論ESM採用與歐洲金融穩定機制（EFSF）相同的兩套槓桿化方案，令成員國毋須再額外提供資本，ESM的貸款規模便可以從現時的5000億歐元，增至超過2萬億歐元。但有關方案仍未獲得所有成員國支持，特別是芬蘭對槓桿化ESM持保留態度。
歐元區去年經多月拉鋸後，在年底同意為EFSF附設兩項槓桿化工具，包括由EFSF發債，為債權人提供相當於債券面值20%至30%的抵押品，作為潛在損失的擔保，鼓勵投資者繼續購買歐元國的國債，變相增加EFSF的救市彈藥；另一措施就是設立特殊目的工具（SPV），吸納私人投資者的資金，並承諾一旦出現虧損，歐元國會先承擔約定份額的損失，亦有助擴大EFSF的實際貸款規模。由於兩項槓桿化措施都不涉及歐央行的參與，故德國未有太大的反對。
德國副財長坎佩特（Steffen Kampeter）證實歐盟正討論有關槓桿化方案，不過有關ESM的變動須諮詢德國下議院。德國財政部則稱，現階段討論依靠私人資金把ESM規模擴至多大，是不切實際。
芬蘭憂棄優先債權人地位
不過評論對ESM能否仿效EFSF的槓桿化模式存有質疑。因為ESM條款的第13條訂明，「ESM的貸款享有與IMF類似的優先債權人地位」，倘若利用EFSF的槓桿化模式，意味着ESM的貸款將會喪失優先還款權，歐元區將要先更改ESM條款，才可採用ESFS的槓桿化模式。消息稱，芬蘭對槓桿化ESM持保留態度，就是擔心ESM必須放棄優先債權人的地位。
雖然歐央行推出買債計劃，以及歐盟有意槓桿化ESM，但西班牙仍未表態向歐盟申請援助，增加市場的不穩定性。分析認為，西班牙將在10月21日有重要的地方選舉，上任9個月的首相拉霍伊明白，一旦求援必須落實更嚴厲的緊縮政策，根據葡萄牙及愛爾蘭的經驗，執政黨可能會因此遭選民離棄，故希望可以撐下去，暫不急於向歐盟求援。
德﹕2萬億歐元說法不現實
《明鏡》稱，ESM將在下月8日正式啓動，歐盟財長在本月於塞浦路斯舉行的會議上，曾討論ESM採用與歐洲金融穩定機制（EFSF）相同的兩套槓桿化方案，令成員國毋須再額外提供資本，ESM的貸款規模便可以從現時的5000億歐元，增至超過2萬億歐元。但有關方案仍未獲得所有成員國支持，特別是芬蘭對槓桿化ESM持保留態度。
歐元區去年經多月拉鋸後，在年底同意為EFSF附設兩項槓桿化工具，包括由EFSF發債，為債權人提供相當於債券面值20%至30%的抵押品，作為潛在損失的擔保，鼓勵投資者繼續購買歐元國的國債，變相增加EFSF的救市彈藥；另一措施就是設立特殊目的工具（SPV），吸納私人投資者的資金，並承諾一旦出現虧損，歐元國會先承擔約定份額的損失，亦有助擴大EFSF的實際貸款規模。由於兩項槓桿化措施都不涉及歐央行的參與，故德國未有太大的反對。
德國副財長坎佩特（Steffen Kampeter）證實歐盟正討論有關槓桿化方案，不過有關ESM的變動須諮詢德國下議院。德國財政部則稱，現階段討論依靠私人資金把ESM規模擴至多大，是不切實際。
芬蘭憂棄優先債權人地位
不過評論對ESM能否仿效EFSF的槓桿化模式存有質疑。因為ESM條款的第13條訂明，「ESM的貸款享有與IMF類似的優先債權人地位」，倘若利用EFSF的槓桿化模式，意味着ESM的貸款將會喪失優先還款權，歐元區將要先更改ESM條款，才可採用ESFS的槓桿化模式。消息稱，芬蘭對槓桿化ESM持保留態度，就是擔心ESM必須放棄優先債權人的地位。
雖然歐央行推出買債計劃，以及歐盟有意槓桿化ESM，但西班牙仍未表態向歐盟申請援助，增加市場的不穩定性。分析認為，西班牙將在10月21日有重要的地方選舉，上任9個月的首相拉霍伊明白，一旦求援必須落實更嚴厲的緊縮政策，根據葡萄牙及愛爾蘭的經驗，執政黨可能會因此遭選民離棄，故希望可以撐下去，暫不急於向歐盟求援。
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