指QE3僅短期利好 關鍵中國

【明報專訊】聯儲局在9月初推出第三輪貨幣寬鬆政策（QE3），港股隨即為之一振，恒指重上兩萬點大關。不過，施羅德香港基金經理夏德信（Toby Hudson）及亨德森中國基金經理沈昱均認為，QE3只屬短期利好，股市今後仍由中國實體經濟回穩的步伐主導。


夏德信認為，雖然美國推出了QE3，未來市場依然面臨持續性波動，需要提高警惕。其中，即將到來的美國大選、中國新舊政府權力交接，都是左右市場表現的重要因素。「至於歐洲，如果要達成全區共識、找到解決問題的可持續方案，還要作出非常困難的政治決定，此後的政策結果、市場反應都還有很多不確定性。」


另外，隨着中國經濟轉弱，不少上市公司中期盈利遜色、運營成本高企、毛利率受壓，下半年業績良莠不齊仍是影響股價表現的未知之數。「直至目前，投資者對股票市場仍存有較強的避險心態，大市未來的持續波動以及不確定性難免，需要做好準備。」


沈昱﹕能源地產受益QE3

另一方面，沈昱則指出，QE3在短期會令美元走弱、推高商品價格，同時令亞洲物業價格上升，基金持有的能源、原材料以及香港地產股會直接受益，但美國寬鬆政策對中國宏觀經濟的整體提振作用並不大。「QE3雖然有助中國出口復蘇，但進口原材料的成本也會同步上升，兩者相抵，影響並不顯著。」


沈昱強調，中國經濟當前處於轉型，政府更可能採取逐步刺激經濟的漸進措施，而非指望通過大規模刺激一蹴而就。「總而言之，香港股票市場最終還是將由中國經濟基本面主導。QE3對股市效力能否持續，還要看投資者對中國經濟的好轉是否有信心。」