負面因素消化 太保上試27元

【明報專訊】太保（2601）業務增長穩健，資本實力強大，前景值得看高一線，但配股集資計劃，令股價受壓，表現大大落後於同業。不過，隨着配股利淡因素逐步消化，該股在22元已築起圓底回升，上周更成功突破24元阻力，走勢轉強，後市料有能力完成回補26至26.65元下跌裂口的任務。


銷售渠道轉型 取得進展

太保今年上半年新業務價值按年增長6%，表現勝過中國人壽（2628）增長3%及平安保險（2318）倒退9%。期內首年保費總額下跌5%，但個人渠道的壽險保費急升31%，反映在推動銀行渠道業務轉型上取得進展。現時公司個人代理人數不足30萬人，不及龍頭中壽的一半，加上公司集中於二三線城市擴充代理團隊，未來新業務將可以保持穩定增長勢頭。


財險業務方面，太保面對市場競爭激烈，成本壓力加劇，上半年綜合成本率上升，但非理性的競爭已引起監管機構關注，保監會已強化監管，約束行業惡性競爭，經營環境已有所改善。同時公司大力發展電話營銷和移動業務，隨着相關業務的規模效益形成，利好盈利表現。


新醫保指引料有助行業

中國政府最新發布推進全民重大疾病醫療保險的指引，提出政府出資及由商業保險公司經辦的運作模式，料有助加速醫療保險發展，加上內地積極推動個人稅收遞延養老保險試點，為保險商帶來龐大市場。太保已為個稅遞延型養老保險做準備，又努力參與重大疾病保險試點計劃，可以把握新機遇。


此外，太保資本實力雄厚，截至6月底，償付能力充足率達271%，為同業中最高，加上有250億人民幣的次級債發行空間，沒有太大資金需求。然而，集團在股價低迷時候，提出配股集資104億元計劃，頓時為股價添壓。但從另一角度看，加強資本實力，令集團在迎接醫療及遞延稅養老產業新機遇早着前機。


再者，內地投資市場表現同樣低迷，集團若能把握機會，善用資金尋找投資機會，也可視作「低賣低買」決定，並非一面倒利淡，相信負面因素消化後，樂觀的業務前景最終可反映在股價上。