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【明報專訊】陳小姐問：內房股昨表現出色，綠城中國（3900）是否值得買入？買入位及目標位分別是多少？
答：內地政府反覆強調鞏固樓市調控成果，繼續執行限購政策，防止房價出現反彈，導致樓市「金九」風光不再。然而，據中原地產數據顯示，上周54個主要城市的新房成交量環比上漲2.1倍，回復至長假期前的水平，加上9月開售的樓盤有望提升銷售，10月下半月的成交或會繼續增加，令市場憧憬「銀十」行情仍在。內地房企9月銷售表現不一，其中綠城中國（3900）銷售金額為60億元（人民幣•下同），按月升36%；首9個月累計銷售金額達355億元，佔全年目標的88.75%，相信年內可順利達標。
淨負債比率降 增強營運能力
綠城今年中期業績理想，純利按年大幅增加1.03倍至18.11億元，淨利潤率增長2.1個百分點至17.9%，惟由於別墅的銷售比例下跌，集團物業銷售的毛利率降至26.5%，不過隨着下半年更多優質項目推出，加上成立電子商務中心控制採購成本，毛利率料可改善。
值得注意的是，綠城上半年的淨負債比率已由去年底的148.7%降至93.5%；同時，綠城6月透過向九倉（0004）配股並發行可換股債券，引入其為第二大股東，並出售旗下9個項目予融創（1918）組建聯營公司，預期計入該部分出售所得資金，淨負債比率可低至61.2%，財務狀况大幅改善，有助增強營運能力。另外，綠城亦已經開始增加土地儲備，上月中連同九倉及融創投得上海一塊地皮。
受利好消息帶動，綠城昨日以「大陽燭」上破「對稱三角形頂部阻力，STC %K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，惟現價明顯高於保歷加通道頂線，可候低於8.6元水平吸納，反彈阻力9.66元，不跌穿8元可續持有。
（筆者為證監會持牌人士）
黃德几
金利豐證券 研究部執行董事
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