原材料股起動 恒鼎值博

【明報專訊】與經濟周期高度相關的原材料股，紛紛起動，江西銅業（0358）、中國鋁業（2600）、安徽海螺（0914）、鞍鋼（0347）、兗州煤業（1171）踏入11月以來，股價統統急升5%以上，資金在追入這類股份，以待11月8日中共十八大後，中央高層人事塵埃落定，推出新政刺激經濟。芸芸原材料股中，筆者認為焦煤（供煉鋼用） 生產商恒鼎實業（1393）甚具值博率，原因如下︰


壞消息盡出 下跌風險有限

（一）股價下跌風險有限。以現時約2元的股價、0.45倍的巿帳率，乃2007年上巿以來的最低位，好難再低，買了就算不升都不會大跌；


（二）各主要證券行都已說盡了恒鼎的壞話，德銀、麥格理、星展唯高達都說應沽出，相信要出的壞消息都出盡；

（三）恒鼎生產的焦煤用於煉鋼，鋼鐵股見底回升，恒鼎與鋼鐵業高度相關，理應順勢炒起。上周都分析過，鋼鐵股龍頭鞍鋼10月中出盈警，股價不跌反升，反映巿場認為鋼鐵股已見底，配合以鋼筋、薄鋼板價格9月中至今反彈了7％至10%，中鋼協成員企業10月上旬粗鋼日均產量又環比上升4.9%至158.4萬噸，在在顯示鋼鐵股已見底，開始炒起。


（四）恒鼎大本營在四川，最近有一則消息，令筆者相信，四川的鋼鐵業有好轉迹象，那就是中國鐵鈦（0893）提出私有化。中國鐵鈦在四川生產鐵礦石，都是用在煉鋼之上。筆者主觀地認為，所有私有化，真正的理由都是「我這家公司以後會好勁，現在趁平平地整家公司回購回來，不要益你們。」


所以，筆者覺得，中國鐵鈦管理層提私有化，是因為看到現在的股價太平太賤，以後業績又會好轉。這某程度是預示，四川鋼鐵業其實在好轉。如果大家有留意，四川省前三季度生產總值17,400億元以上，同比增長12.8%，在全國前列。四川經濟信息中心預測，第4季度四川料會完成地區生產總值6300億元左右，同比增長13.2%，這其實有利當地各行各業，包括鋼鐵和焦煤。


焦煤價漲 行業前景改善

（五）最重要是，焦煤價正在炒起。10月下旬相對中旬，華北、華東、西南地區的焦煤煉價格出現不同程度上調。山東主要產煤區的精煤市場，每噸價格比中旬上漲20元至50元（人民幣•下同）；河北部分地區上漲5元至65元；河南平頂山主上漲90元，四川攀枝花焦精煤上漲50元，雲南富源1/3焦煤上漲30元。行業股份股價起，產品價起，估值又廉宜，因此恒鼎相當值博。


土砲

逢周四刊出