話你知﹕金管局可無限接美元

【明報專訊】在現行的聯繫匯率制度下，每當外資大舉流入買港元，市場承接買盤的力度又不足，令港匯觸及7.75強方兌換保證水平，金管局便會透過擴大港元貨幣基礎（Hong Kong dollar monetary base）來創造港元，在巿場承接美元、沽出港元。


所謂創造港元，並非要一張張港元紙幣印製出來，其實金管局每次「按一按掣」注資，「新」的港元已創造出來，令本港銀行體系結餘累積更多港元，外匯基金就會增加了等值的美元資產。金管局創造港幣的能力，取決於有多少美元流入。外匯基金可以無止境地增加美元資產，所以有多少美元流入，金管局也可創造出相應數額的「新」港元滿足需求。即使港元市場息率高於美元，金管局也不會蝕息，因為外匯基金不用為銀行體系結餘內的港元支付利息。不過當港元供應增加，會推低港息，也會助長資產及物價上揚。