經濟會議後 Ａ股料先升後回

【明報專訊】內地製造業活動持續回暖，加上中央經濟工作會議的召開，終於為頹勢的Ａ股帶來新氣象，上證指創出3年來最大單日升幅。這份暖流短期或仍能撐着Ａ股表現，但要支持至年底則不容易，而小注短炒宜以大型股為主。


恒指連升4周，再創高位，全周累升414點或1.87%，收報22,605點，日均成交640億元，交投保持暢旺。據《明報》港股數據庫，過去10日，上升及下跌比例各有一半時間高於50%；全周計，升跌比例73比27，上升比例連續4周高於50%，反映市底短線持續反覆，中線則保持向好趨勢，意味着短炒難度相當高，要靠「坐貨」才可提高勝算。


中央經濟工作會議昨天結束，之前市場憧憬有利好經濟政策出台，帶動Ａ股做好。回顧自2000年以來，會議前一周，上證表現好壞參半，上升及下跌各佔一半，平均為升1.7%；閉幕當日（或最接近的一交易日），上證較多向好，上升比例接近七成（67%），平均升0.71%，故此料今天閉幕或有利Ａ股延續升勢。


會議閉幕後 Ａ股升跌各半

不過，閉幕後，短期Ａ股表現難料，過往閉幕後3日及5日，升跌比例皆各佔一半，分別平均升0.05%及跌0.24%，波幅不大。要留意的是2008年及09年，上證於會議開幕前一周大漲10%及7%，閉幕後3日及5日分別急回逾5%及2%，意味着後市回吐機會也不少。但若撇除2008年及09年，會議前升後升的機會也較大，如06年會議開幕前大漲7%，閉幕後3日、5日及10日累升3%、4%及9%。


由此觀之，近期A股急升較有利未來一周表現，但拉長一些看，後市仍有機會試底。過去閉幕後10個交易日累跌比例接近七成（67%），平均累跌1.46%，尤其是2007年之後更是全部數據利淡，故要小心至年底前會呈先升後回格局。技術上，前周已提到上證處於反彈格局，趨勢線約2200點有較大阻力，站穩該水平之前，未宜過分樂觀。


選大型股A股ETF 防守性較好

現時有不少大型股的H股相比A股已出現溢價，其中海螺（0914）最誇，溢價逾兩成半。受惠投資內地A股渠道增加，投資A股變得容易，資金料持續以估值較吸引的大型Ａ股為主，投資於大型股的A股ETF如南方A50（2822）及易方達中100（3100），相信防守性會較高。


明報記者 劉思明