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【明報專訊】港股上周升市其實頗為全面，一些積弱多時的板塊，亦開始見資金流入進行部署。超市板塊龍頭聯華（0980），近日於較大成交配合下，股價由谷底反彈，值得「望多兩眼」。
聯華今年股價差不多由年頭跌到年尾，以2月中高位作起步點計，累跌超過四成。聯華今年股價表現慘淡，原因與其他零售股一樣，就是同店銷售增長（SSSG）下滑，鑑於超市股同時受人工以及租金成本上漲夾擊，導致經營盈利進一步受壓，因此，即使百貨股股價已經作出較像樣的反彈，超市股股價仍然於低位徘徊。不過，筆者認為，這反而營造趁低吸納的機會。
事實上，聯華頭九個月的股東應佔盈利按年倒退30.8%至3.6億元（人民幣．下同），表面看來並不討好，不過，值得留意的是，集團管理層指出，第三季的SSSG已經由上半年的-1.7%回升至0%，雖然只是原地踏步，但已經勝過上半年的「開倒車」，集團管理層更加預期，第四季的SSSG會由轉為正數，由此觀之，集團的經營壓力可望逐步降低。
網點遍佈19省 現金相當市值一半
再說，「爛船也有三根釘」，聯華貴為超市板塊龍頭，全國19個省均有它的足迹，集團旗下擁有超過5000個銷售網點，當中包括大型超市(3%)、普通超市(57%)以及便利店(40%)，憑藉這樣一個強大的銷售網絡，隨着中國經濟增長步伐加快刺激SSSG回升，集團明年隨時「爛船」變「寶船」，盈利復蘇速度有機會快過市場預期。
此外，截至上半年底為止，聯華手頭上的淨現金多達32.7億元，相當於集團一半市值，財政狀況十分穩健，有助集團渡過行業低潮。論估值，此股現時的2013預測市盈率為10.6倍，低於過去平均值17倍至18倍，以一隻龍頭內需股而言，估值亦不算昂貴。另一方面，此股的預測股息率有3.2厘，為其增添額外的吸引力。
明報記者 崔競文
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