領匯長揸「穩陣」 候回調收集

【明報專訊】熱錢湧港浪接浪，但高息股近期呈整固，因聯儲局主席伯南克明言超低息率將與失業率掛鈎，一語令金魚缸高度關注當局原先至2015年中絕不加息的「遊戲規則」會存變數，換貨活動亦拖累有「舖王REITs」之稱的領匯（0823）基金單位價格，自上月底最高位43.1元至今累跌6%，錄今年5月(當時累跌13%)以後最大調整跌幅；事實上，美國加息機會微，兼且本月底美財政懸崖風險仍揮之不去，業務「穩陣」及提供持續派息的領匯，仍屬長揸穩陣之選，建議可回落至提供預測息率達4厘時吸納。


優良派息傳統 可望延續

領匯質素優良，估值及息率一向較同業有溢價，但上周五收40.5元，提供預測明年3月底止年度息率3.59厘，現水平未算明顯吸引。倘若領匯今次進入一個較明顯的調整期，參照今年5月時（今年來最大調整）跌幅13%量度，按領匯上月最高位43.1元推算，回調至37.5元水平可開始收集（相當提供明年3月底止全年預測息率3.9厘），即貼近100天平均線水平。


熱錢流入「磚頭」資產水漲船高，商場租金穩步上升，兼且本港明年通脹會略為升溫，對在全港坐擁152個購物商場或街市的領匯，至今僅約20個經重新規劃及翻新， 餘下百個商場潛力仍有待「發掘」，增長潛力優厚；在配合旗下商場陸續翻新大計下，相信近年持續遞增優良的派息傳統可望延續。


積極優化商場檔次 提升租值

領匯管理層上月透露，擬持續收購中端零售商場資產，收購目標是可每年提供4至5厘回報項目，而領匯目前手頭現金逾57億元、負債比率僅14.9%，料仍有足夠實力進行收購壯大業務。


事實上，領匯近年積極提升旗艦商場「檔次」，並參照中高端的私營商場卡通「聖誕佈置展覽」等進取吸客策略，在聖誕節消費旺季前，更花費近千萬元，在旗下樂富廣場設下動畫《IQ博士》為題首個過萬呎的「天神村」卡通展覽主題區，力吸區外消費客及提升商場形象，致力提升租值。


資金短期或流入高啤打系數中資股追逐回報，但考慮美加息仍遙遠，兼且本月底美財政懸崖的風險仍揮之不去，業務「穩陣」防守性高的領匯，可令投資組合「進退不失其時」，股價調整反提供收集良機。