李寧發盈警

【明報專訊】受內需放緩拖累，內地體育用品行業今年飽受存貨積壓問題困擾，令盈利和現金流嚴重受壓。為疏導庫存，使新產品盡快上市，昨日李寧（2331）宣布，將投資14至18億元（人民幣．下同），幫助經銷商清理存貨，目標為於明年之內將現時高達8倍的庫銷率減半，主要通過抵消來自經銷商應收帳的一次過非現金方式進行。公司昨日同時發出盈利警告，預計截至12月底止的年度純利將因此大幅下降。


削應收帳 不涉現金補貼

上半年，該公司存貨水平已響起警號，截至6月底，存貨周轉天數急升至95天，由於經銷商去貨速度下降，令資金周轉困難，期內應收帳項因而大升兩成至25億元。為鼓勵經銷商清減存貨，令新產品可以盡快上市，昨日該公司宣布，將進行一次大規模的「渠道復興計劃」，合共投資14至18億元，用以支持經銷商清理庫存、回購存貨及整合銷售渠道。


執行副主席金珍君解釋，商戶為免利潤遭到損失，不願降價清銷存貨，因此集團將向他們發放補貼，彌補他們因降價清貨引致的損失，補助方式為抵消商戶的應付帳，希望可藉此鼓勵更多商戶積極清減存貨。執行主席李寧則表示，希望可藉此使新貨及早推出，令雙方都盡快恢復盈利。


金珍君強調，由於對商戶的補助只涉及應收帳上的調整，不會為公司帶來虧損，雖然發出盈警，但主要是來自於這項一次過非現金成本的影響，他表示公司本身的營運狀况仍然健康。他續指出，如果幫助經銷商清理庫存的行動成功，明年集團的營運將比今年改善。目前庫存對銷售比率約為8倍，希望可將之降為4至5倍的健康水平，有把握明年可達標。


股價昨跌4% 盼明年存貨恢復正常

市場對該公司的清貨計劃未感樂觀，消息一出，昨日該股即下跌4%，收報4.7元。不過AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興對清銷存貨的行動表示贊同，他指出，內地體育公司雖然都有存貨積壓問題，但都沒有狠心撇帳，一拖再拖，「可能因為李寧有新管理層加入，所以願意破釜沉舟」。他並指，目前該公司約有11億元的存貨，花14億元清銷其實尚餘裕。如果清貨順利，明年業績及股價將有望反彈。