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【明報專訊】2012年只餘下6個交易日（因24號及31號只得半日市），內地已暫無左右大市的因素，只餘下日本央行議息及美國財政懸崖較矚目，是時候展望2013年。
恒指今年呈「高低高」走勢，預料明年投資環境較佳，因環球經濟前景較明朗，風險胃納逐漸回升，港股走勢應沒今年波動。中國經濟正處於周期性復蘇，可帶動恒指升至25,800點，國指可達13,500點，上綜指達2530點。
恒指的目標25,800點，相當於2012年市盈率13倍，即過去5年平均歷史市盈率。經濟復蘇、領導人換屆完成、經濟政策趨明朗，均有助估值從現時偏低水平回升，卻難以升至平均值之上，因為內地經濟改革將有不少難關，美國的長期利率亦有可能反彈，對股市帶來震盪。
預期港股明年約於第3季升抵高位，年底有較大回調風險，因內地經濟增速將呈「先高後低」格局，反而通脹料「先低後高」。換言之，到明年第4季，人民銀行可能開始收緊銀根，或至少屆時市場有此憂慮。
長線主題城鎮化 換馬周期股
明年上半年主題為周期性復蘇，策略上應偏重周期性行業，如物料及建築，中長線的主題則為城鎮化，受惠的行業眾多，包括天然氣、家電、汽車、保險等。反觀今年升得多、估值高的火力發電股及食品股，應趁高獲利，轉投上述周期性股份，等到累積一定利潤後，才選擇性地換馬至估值仍低、息率仍高的防守股。
（筆者為證監會持牌人 沒持有上述股票）
蘇沛豐
新鴻基金融集團 證券策略師
恒指今年呈「高低高」走勢，預料明年投資環境較佳，因環球經濟前景較明朗，風險胃納逐漸回升，港股走勢應沒今年波動。中國經濟正處於周期性復蘇，可帶動恒指升至25,800點，國指可達13,500點，上綜指達2530點。
恒指的目標25,800點，相當於2012年市盈率13倍，即過去5年平均歷史市盈率。經濟復蘇、領導人換屆完成、經濟政策趨明朗，均有助估值從現時偏低水平回升，卻難以升至平均值之上，因為內地經濟改革將有不少難關，美國的長期利率亦有可能反彈，對股市帶來震盪。
預期港股明年約於第3季升抵高位，年底有較大回調風險，因內地經濟增速將呈「先高後低」格局，反而通脹料「先低後高」。換言之，到明年第4季，人民銀行可能開始收緊銀根，或至少屆時市場有此憂慮。
長線主題城鎮化 換馬周期股
明年上半年主題為周期性復蘇，策略上應偏重周期性行業，如物料及建築，中長線的主題則為城鎮化，受惠的行業眾多，包括天然氣、家電、汽車、保險等。反觀今年升得多、估值高的火力發電股及食品股，應趁高獲利，轉投上述周期性股份，等到累積一定利潤後，才選擇性地換馬至估值仍低、息率仍高的防守股。
（筆者為證監會持牌人 沒持有上述股票）
蘇沛豐
新鴻基金融集團 證券策略師
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