A股升浪可期 中信證券值24元

【明報專訊】筆者於10月9日寫到《中信證券 5年一遇良機》，雖然上證指數之後仍跌多6%，至12月4日的1,949點才強力反彈，但稍有耐性的讀者現在應有不錯的收穫。


大家最想知道的，肯定是究竟這次又只是一次「彈散」（反彈後即跌到散），或者真的是終極大底已現並展開持續的上升浪呢？

筆者再從成交或換手率方面着手。根據彭博的數據，上證指數12月4日見底最低見1,949點，市帳率亦只有1.4倍，成交卻稍早於11月26日已見底，只有330億元（人民幣•下同），換手率只有59%（日均年度化•下同）。以整個月計，日均成交低點出現在11月的418億元，換手率88%。12月日均成交（26日止）回升至790億元，換手率亦回升至135%。


換手率反彈 股市見底機會大

講咗一堆數，即係點？回顧2008年上證到底時間是10月28日的1,665點，市帳率為2倍，成交則稍早於2008年9月8日到底見220億元，換手率為48%。以整個月計，日均成交低點出現在2008年10月的365億元，換手率為89%。換手率低點出現在2008年8月的71%，成交為374億元。隨後11及12月的成交回升至592億元及682億元，換手率亦回升至149%及165%。


上證成交回升 與08年相似

是否似曾相識呢？Bingo！上證換手率的走勢正在重複着2008年見底回升的時候，過去上證指數於主要轉捩點時則跟成交及換手率走勢一致，即成交及換手率伴隨股指大插到底，然後又跟股指大漲。如果2013年1月成交及換手率能企穩或高於本月水平，上證持續性升浪可期。


筆者用換手率作為輔助工具的原因是由於成交大小會隨着年月而遞增。還記得港股日均成交在2003年見底時只有30億元左右嗎？2008年見底時已翻10倍至300多億元了。利用換手率則可以免除基數的問題。但讀者要注意的是，上證換手率的可比性，因2011年前流通股市值比例仍較低（由2003年初30%左右提升到2011年初80%左右），所以最適合是用以觀察走勢而非絕對值。


中信證券（6030）應是港股中最受惠的股票。筆者於10月9日寫到「如保守地以第30個百位數，即1.8倍做為目標，中信證券起碼值18港元。如果能回到中位數的2.4倍，股價更應值24元，潛在回報達71%。筆者相信中信證券已具備「飈升股」的條件。」股價當時執筆前收市價是13.9元。


中信證券仍有40%潛在升幅。保守目標已達，下一步便是24元。


股飈

[email protected]

逢周二、五刊出