估值大幅落後 風電股值博率佳

【明報專訊】中國國務院上周提出深化電煤市場化改革的指導意見，於明年起取消重點合同及電煤價格雙軌制，並重提煤電價格聯動機制，此舉長遠有助火力發電企業穩定利潤率，火電股亦維持強勢，例如華電國際（1071）兩日急升近一成。


本港上市的五大火電股今年累升平均達45%，華能（0902）及華電國際更升超過70%，兩者2012預測市盈率達13倍，已充分反映行業利好因素。目前市場氣氛樂觀，乘內地經濟復蘇，及日本即將大舉印銀紙之機會，資金料會流向波動性高的周期性股份，業務較平穩的火電股就算不回落，亦恐怕會跑輸大市，有貨者應趁高獲利。


節能減排 中國能源發展重點

相比之下，風力發電股大相逕庭，今年以來平均跌25%。火電股的一大利好因素——經濟復蘇帶動電力需求 ─ 其實亦利好風電股。股價走勢及估值均大幅落後，風電股之值博率較佳。况且，節能減排是中國能源行業發展重點。根據內地早前發布的《2012中國節能減排發展報告》，預計未來3至5年，內地節能環保等新興產業的產值每年增長超過20%，為潔淨可再生能源概念股份增添炒作元素。走勢上，華能新能源（0958）及大唐新能源（1798）剛突破上月高位阻力，可於現價買入。華能新能源上望1.48元，1.21元止蝕。大唐新能源目標1.12元，0.91元止蝕。（筆者為證監會持牌人，沒持有上述股票）


蘇沛豐

新鴻基金融集團 證券策略師