【明報專訊】城鎮化概念令內房、建築材料以及建築設備等板塊成為市場焦點。不過，不得不提的是，推動城鎮化需要大興土木，要運水泥、運鋼鐵，自然要利用到大卡車。
鑑於大卡車的路費遠遠高於私人汽車，筆者認為，論城鎮化概念受惠股，公路股亦應該佔一席位。其中，首推有證券業務分拆概念的浙江滬杭甬（0576）。
事實上，公路股業績與大卡車流量以至固定資產投資表現息息相關，今年大部分時間基建、房地產投資持續偏弱，公路股業績自然亦「無運行」。不過，來到年尾，隨着中央政府開始谷基建、拉固投、保增長，公路股的路費收入亦出現反彈。其中，浙江滬杭甬11月的路費收入便按年增長13%，一舉將今年迄今的路費收入按年增幅由負數轉為持平。
展望明年，城鎮化概念固然是一大憧憬。另一方面，內房商今年的銷售表現回勇，當中不少全年銷售已經達標甚至超標，明年的銷售目標相信會定得較為進取，新房屋動工數量可望回升，亦有利公路股盈利能力復蘇。
證券業務分拆上市 估值望升兩成
值得留意的是，浙江滬杭甬現時計劃分拆證券業務於A股上市，不少大行對此拍手叫好。星展唯高達就指出，鑑於現時A股的證券板塊的預測市盈率高達30倍，保守一點，假設集團的證券業務只能夠以20倍預測市盈率定價——這亦為過去證券商於A股上市的平均定價——集團估值也可望提升20%。而筆者認為，假如A股明年真的大翻身，相關計劃的潛力會更大。
論估值，浙江滬杭甬現時的市帳率為1.4倍，低於過去5年平均值的1.7倍，假設集團估值只是重返上述水平，其股價也存在21.4%的上升空間。而且其現時的2013預測股息率高達6.2厘，亦具一定吸引力。再看走勢，此股於12月初突破3月初的高位後，眼前基本上海闊天空、無遮無掩，近日沿10天線慢慢爬上，投資者可以考慮於6.1元水平吸納，初步目標價7元。
明報記者 崔競文
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