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【明報專訊】本港11月份珠寶鐘表銷售數量的按年變幅，由10月份的-3%強勁反彈至11.5%，配合大行紛紛發表報告唱好，珠寶鐘表板塊股即時起舞。筆者認為，鑑於今次有機會屬於整個行業轉勢，估值更加便宜的二、三線珠寶鐘表股，值博率其實較高，其中，英皇鐘表（0887）值得「望多兩眼」。
英皇鐘表去年上半年股東應佔盈利按年倒退17%至2.2億元，集團業績表現麻麻，主要受兩大因素拖累﹕一是前年同比基數較高，集團去年上半年的同店銷售增長（SSSG）只有6%，相比起前年同期的超過30%，的確是由天堂跌落凡間；二是租金成本大幅上漲，集團去年上半年的租務開支按年增加近七成，相較之下，收入只是增加約兩成，這導致集團盈利能力遭到蠶食。
舖面續租近完成 租金漲壓已過
不過，值得留意的是，英皇鐘表82%的收入來自香港市場，比例於一眾珠寶鐘表股之中較高，因此，面對本港11月份珠寶鐘表銷售強勁反彈，集團得益亦會較深。集團去年第3季的SSSG跌至負數，管理層原先預期，弱勢會持續至去年第4季，甚至今年首季，不過，按本港珠寶鐘表市場目前的走勢，集團去年第4季的SSSG相信已經重上升軌。另一方面，集團今年將有三分一的租務合約到期，相關續約程序已經來到最後階段。集團管理層表示，這些租務合約的續約租金，升幅不會超過20%。換言之，集團亦已經渡過租金成本上漲壓力最大的時刻。
1元可吸納 跌穿0.95元止蝕
論估值，此股現時的2013預測市盈率只不過是11.7倍，遠遠低於過去5年平均值的20.4倍，估值十分吸引。保守一點，假設集團估值只是升至15倍，集團股價也存在28.2%的上升空間。
再看走勢，集團股價早前升穿250天線之後，先沿着這條移動平均線橫行整固了一段時間，近日才發力再上，鑑於此股現時的14天RSI已經高達76.67，呈超買，不宜高追。投資者可以考慮於1元至1.05元水平收集，目標價1.3元，跌穿0.95元止蝕。
明報記者 崔競文
英皇鐘表去年上半年股東應佔盈利按年倒退17%至2.2億元，集團業績表現麻麻，主要受兩大因素拖累﹕一是前年同比基數較高，集團去年上半年的同店銷售增長（SSSG）只有6%，相比起前年同期的超過30%，的確是由天堂跌落凡間；二是租金成本大幅上漲，集團去年上半年的租務開支按年增加近七成，相較之下，收入只是增加約兩成，這導致集團盈利能力遭到蠶食。
舖面續租近完成 租金漲壓已過
不過，值得留意的是，英皇鐘表82%的收入來自香港市場，比例於一眾珠寶鐘表股之中較高，因此，面對本港11月份珠寶鐘表銷售強勁反彈，集團得益亦會較深。集團去年第3季的SSSG跌至負數，管理層原先預期，弱勢會持續至去年第4季，甚至今年首季，不過，按本港珠寶鐘表市場目前的走勢，集團去年第4季的SSSG相信已經重上升軌。另一方面，集團今年將有三分一的租務合約到期，相關續約程序已經來到最後階段。集團管理層表示，這些租務合約的續約租金，升幅不會超過20%。換言之，集團亦已經渡過租金成本上漲壓力最大的時刻。
1元可吸納 跌穿0.95元止蝕
論估值，此股現時的2013預測市盈率只不過是11.7倍，遠遠低於過去5年平均值的20.4倍，估值十分吸引。保守一點，假設集團估值只是升至15倍，集團股價也存在28.2%的上升空間。
再看走勢，集團股價早前升穿250天線之後，先沿着這條移動平均線橫行整固了一段時間，近日才發力再上，鑑於此股現時的14天RSI已經高達76.67，呈超買，不宜高追。投資者可以考慮於1元至1.05元水平收集，目標價1.3元，跌穿0.95元止蝕。
明報記者 崔競文
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