【明報專訊】上周美國國會通過了「財政懸崖」解決方案，次日美股三大指數皆凌厲上漲，反映市場信心大增。不過，元旦期間達成的方案並未足夠將美國完全從懸崖拉回來。投資專家表示，投資者須繼續保持警惕，市場有機會更為波動，建議不要增加投資組合中美股比重，美債亦須留意潛在風險。
財政懸崖解決議案將年收入40萬美元以下個人，以及年收入45萬美元以下家庭的收入稅最高稅率永久維持在35%，惟調高更高收入人士的最高稅率至39.6%；基於同樣收入門檻標準，中低收入人士適用的股息稅、資產增值稅稅率維持15%，富人的相關稅率調高至20%。
與此同時，有關遺產稅、替代性最低稅（Alternative Minimum Tax）等亦規定了較高水平的豁免額，有效降低了中低收入人士可能因小布殊時期稅務優惠到期受到的衝擊。減支措施方面，規模達1100億美元的自動削支計劃被推遲2個月。市場的反應相當樂觀，議案通過的次日，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克指數分別上漲2.35%、2.54%及3.07%；其他市場也一併走高，如歐洲股市及港股收市各升2.86%及2.89%。
未解決赤字方案 市場更波動
貝萊德全球首席投資策略師Russ Koesterich表示，儘管美國國會及時達成協議受市場歡迎，但有關延長薪俸稅假期、福利改革、個人及企業稅則調整，以及提高美國債務上限等重要內容並未包括在內，元旦議案的出台不能視為財政懸崖問題全面解決。他稱，「由此出發，我們認為美國2013年的經濟開局趨弱，市場給予美國首季GDP的預期值為1.6%，我們覺得這過於樂觀了。」
安本資產管理的環球策略與資產配置主管Mike Turner亦指出，除非美國國會通過長期方案將每年的預算赤字減至低於GDP的3%，否則投資者將難以完全安心。他稱，加稅措施只是應急解決了一部分的問題，最艱難的決定反而在於削減政府開支。
針對「財政懸崖」議案於投資決策上的意義，Russ Koesterich表示，可能會見到今年市場更為波動，長線投資者需要從市場上落中尋求買入時機。
富達國際投資環球股票部主管Richard Lewis亦稱，兩黨達成的妥協毫不吸引，債務上限和削減開支的問題僅被拖延至幾星期後，屆時這種政黨之爭又會再次出現於報章頭條，造成市場波動。
貝萊德：勿增持美股比重
股市方面，Russ Koesterich稱，建議投資者不要因感到樂觀而去增加組合中美股的比重，雖然美國上市公司利潤高、股價亦相對合理，但它們相對於其他市場估值偏貴。美股之中，他看好大型股，原因是美國大型上市公司通常是全球性的跨國公司，今年受新興國家帶動的全球經濟增長料將會較美國強勁，跨國公司跑贏中小型公司的機會大。他還建議投資者對美國消費股繼續保持審慎態度，因為無論是今年薪俸稅免稅期被取消，還是年收入45萬美元以上家庭被增稅，抑或因為達成協議太遲造成今年退稅延遲，美國人的可支配收入減少，都將對消費領域產生衝擊。
不過，針對美國富裕階層股息稅被調高，Russ Koesterich表示，現時美國上市公司派息比率接近歷史最低，加上資產負債表相當健康，這些公司增加派息的空間很大。在他看來，美國高息股依舊吸引。
美債息率不吸引 潛在風險高
至於固定收益類投資，Russ Koesterich指出，投資者應關注信用債及相關板塊，特別是高息債、銀行貸款、結構性信用產品（包括商業按揭抵押證券（MBS）、抵押貸款證券（CLO）、非機構按揭擔保證券）及新興市場債。在他看來，美債不僅息率不吸引，潛在風險也很高，實際負利率及債券存續期風險較高，意味着只要美債孳息率溫和上升，債價將受到重大負面衝擊。
明報記者 王小青
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