升勢落後估值殘 中興可博

【明報專訊】昨日大市似弱實強，資金兵分幾路追落後，部分盈警股也受到投資者青睞。筆者認為，買股票不一定要「膽搏膽」，升勢落後、估值低殘、今年業務復蘇勢頭較明確的中興通訊（0763），其實更值得考慮。


昨日大部分股價急升的殘股甚至盈警股，要找出中短線有可能出現的業務催化劑，也真的有一定難度。相較之下，市場現時普遍預期，內地電訊商今明兩年將會投入大量資源鋪設4G網絡，單單計龍頭中移動（0941），今年投放興建4G基站的投資金額，預料便達到1800億元人民幣，身為內地電訊設備行業龍頭，中興可望得益最深。


與國開行合作 海外訂單料大增

而隨着相關計劃開始進入招標程序，這將成為中興業務以及股價表現回勇的一大催化劑。值得留意的是，於去年底，中興已經與國家開發銀行簽訂200億美元的融資協議，根據協議，國家開發銀行將會負責幫中興的海外客戶「找數」，有此協議護航，中興今年的海外訂單增長，相信將會十分可觀。


當然，投資者可能仍然對集團去年第三季忽然錄得嚴重虧蝕，拖累去年頭三季由盈轉虧猶有餘悸，成為集團股價向上的一大障礙。不過，上述嚴重虧蝕，主要是因為集團於2011年簽訂的低毛利率定單，陸陸續續入帳所致，踏入今年下半年，這些低毛利率定單的影響將會慢慢降低。


合熱錢胃口 目標15.5元

論估值，中興現時的2013預測市帳率只不過是1.5倍，與過去五年平均值2.8倍相比依然低一大截。再看走勢，正當大部分殘股已經紛紛突破250天線的時候，中興股價與250天線亦仍然有一大段距離。


以其內地電訊設備板塊的龍頭身分，如此估值、走勢，際此市况並不合理，况且熱錢要「食大茶飯」，一定會向大價股埋手，中興市值夠大、升勢夠落後、估值夠殘、今年業務復蘇勢頭卻較明確，正好合乎熱錢胃口。假設集團的預測市帳率只是回升至2倍，集團股價也存在33.3%的上升空間。投資者可以考慮於13.5至13.8元吸納，初步目標價15.5元，跌穿12.8元止蝕。


明報記者 崔競文