【明報專訊】去年環球股市狂飈，德股彈29%、美股升13%，投資者信心爆燈，追蹤環球資金流向的EPFR資料顯示，截止本月9日的1周，全球股票基金錄得淨流入222億美元；基金研究機構湯森路透理柏亦指出，美國互惠基金上周投放75.3億美元至美股基金，為11年來最高，但澳元近半年走勢卻追不上美股，美股或有「升過龍」之虞。
澳元美股走勢如「倒模」
澳元除了是高息貨幣，本身也是一種「風險資產」。當金融市場穩定，投資者的風險胃納增加（risk on），便會願意把資金從較安全的資產如美債及美元撤出，轉投澳元等較高風險資產，博取更大回報。
股票亦是一種「風險資產」，都能反映金融市場的波動，由於美股與澳元的本質相似，所以美股做好，澳元亦常跟隨上升，反之亦然，兩者升幅跌幅都極接近。自金融海嘯後，澳元兌美元匯價，與美股標普500指數像「倒模」一樣同步（見圖），兩者的相關系數（correlation coefficient）自2010年起便在0.75至0.98之間徘徊，接近滿分的1，反映兩者關係極緊密。
2011年兩者分離半年重合
標普500指數及澳元自去年6月初觸及52周低位起，便開展連番升浪，以上周五收市1472點計，標普500指數升了16.2%；不過，澳元兌美元匯價同期雖也錄得升幅，但就明顯跑輸給美股，澳元在去年6月的底位為0.9604，到最新報1.0533，升幅只有9.7%。
按經驗，每當兩者的走勢出現分離，過一段時間後，兩者走勢便會「recouple」（重合），最明顯的例子就像2011年中，當時澳元走勢強於美股，情况維持了大半年後，兩者便於2012年初，在標普500指數的1380點及澳元兌美元的1.05水平「recouple」。換言之，若澳元匯價維持現水平，一旦兩者走勢重合，標普500指數的「合理值」應在1380至1400點水平，較現水平有超過5%調整空間。
明報記者
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