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【明報專訊】上個星期發改委公布2013年太陽能新裝機容量達到10GW，比市場原本預計的7GW要高得多。太陽能股如保利協鑫（3800）於公布前已偷步炒上，從去年底到1月10日短短7個交易日，已爆升最多44%。最近幾天開始回調，昨天收2.05元，較高位跌了8%。
讀者可能滿腦子疑問。究竟太陽能股是否齋炒，抑或行業真的已見底回升呢？如果真的看好行業，但見到個圖升得咁癲唔敢追，是否應該等股價跌多一點再買呢？
第一步先了解行業前景。筆者主要講的是上游的部分，即保利協鑫的主業。保利協鑫是全球最大的多晶矽（Polysilicon）生產商，亦是其中一個成本最低的生產商之一。上游產業基本上只談一個競爭力，就是成本優勢，因為低成本才可以令太陽能愈來愈能替代傳統主流的火電跟水電。當然現在成本上仍然有很大的差距，如果沒有政府的補貼根本無可能。所以成本跟政府的政策便成為行業的關鍵。
多晶矽成敗 取決成本國策
多晶矽的價格從2009年超過每公斤100美元，狂跌到2012年12月最低的15美元，名副其實的「跌到喊」！其實中間也有反彈的，從2010年中的40多美元，漲到2011年初的70多美元，但其後又再狂瀉到20美元不到。正正是由於長年累月的大跌，而且主流意見認為多晶矽嚴重供過於求，很多投資者已經「怕怕」，覺得每次反彈只是「彈散」。
是否如此呢？由於成本是關鍵，先看一看成本分佈。如果將全球主要生產商以現金生產成本（Cash Cost）排列，便會發現最低成本的5至6家生產商的成本為每公斤12美元至18美元，所以這也解析了為什麽多晶矽跌到15元左右就止跌，因為再跌的話便沒有生產商願意開工。這幾個主要「一線生產商」的產能約為34GW左右。
中日需求 遠高原估計
「二線生產商」的現金生產成本已經跳到每公斤25美元。另一方面，由於中國跟日本的需求遠高於原來的估計（主要是中國），令到今年全球需求從30GW左右，調升到35GW左右，即稍高於現有的「一線生產商」產能。但一般利用率只能做到90%左右，即是說二線生產商很有可能再次能做生意。
簡單的說，多晶矽的價格很有機會從現在每公斤16美元左右，漲到「二線生產商」的現金生產成本，即每公斤25美元，亦即多晶矽價格可從每公斤16美元漲到25美元。
篇幅所限，下回再續。
股飈
[email protected]
逢周二、三、五刊出
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多晶矽成敗 取決成本國策
多晶矽的價格從2009年超過每公斤100美元，狂跌到2012年12月最低的15美元，名副其實的「跌到喊」！其實中間也有反彈的，從2010年中的40多美元，漲到2011年初的70多美元，但其後又再狂瀉到20美元不到。正正是由於長年累月的大跌，而且主流意見認為多晶矽嚴重供過於求，很多投資者已經「怕怕」，覺得每次反彈只是「彈散」。
是否如此呢？由於成本是關鍵，先看一看成本分佈。如果將全球主要生產商以現金生產成本（Cash Cost）排列，便會發現最低成本的5至6家生產商的成本為每公斤12美元至18美元，所以這也解析了為什麽多晶矽跌到15元左右就止跌，因為再跌的話便沒有生產商願意開工。這幾個主要「一線生產商」的產能約為34GW左右。
中日需求 遠高原估計
「二線生產商」的現金生產成本已經跳到每公斤25美元。另一方面，由於中國跟日本的需求遠高於原來的估計（主要是中國），令到今年全球需求從30GW左右，調升到35GW左右，即稍高於現有的「一線生產商」產能。但一般利用率只能做到90%左右，即是說二線生產商很有可能再次能做生意。
簡單的說，多晶矽的價格很有機會從現在每公斤16美元左右，漲到「二線生產商」的現金生產成本，即每公斤25美元，亦即多晶矽價格可從每公斤16美元漲到25美元。
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