春節辦年貨 旺旺好「旺」

【明報專訊】農曆新年將至，市民已忙於為賀年用品張羅，近日沸騰的水貨客代辦年貨的新聞，更反映日用品的消費旺盛。食品股龍頭旺旺（0151），公司及產品已夠好意頭，為辦年貨佳品，况且市况轉趨波動，更有望吸引資金流入避年。


今年春節遲 有利2013年業績

春節對旺旺銷售有什麼影響？且看集團去年中期業績報告。由於2012年春節較2011年提前11天，相對較多的大禮包和主品牌「旺旺」米果春節收益在2011年度入帳，令2012年上半年大禮包收益按年大減32%至2250萬美元。


瑞銀也發表報告指出，今年農曆新年來得較遲，應該有利旺旺2013年銷售量，預計按年增長17%，相比2012年同期增長13%，可見春節買「旺旺」有理據支持。


產品多元化 銷售模式佳

當然，買股票則要看公司的前景及估值。中央政府已表明，今年將深化收入分配制度改革，着力增加中低收入者收入，而積極推進城鎮化發展，將有助居民消費升級，增加對零食需求。旺旺將可受惠於大環境帶來商機。


集團也計劃今年起擴大發展，將在現有三大類產品（米果、乳品及飲料，及休閒食品）上增加更多業務分部，把握市場機遇。擴展初期或會增加開支成本壓力，影響毛利率表現，但集團已建立龐大分銷網絡及良好品牌，並擁有效銷售模式，相信多元化產品策略，將為中長期增長提供新動力來源。


執行力強 財政狀况良好

市場估計，旺旺今後3年盈利可以保持着兩至三成增長，增長動力能見度頗高，加上過往經營執行力強，以及財政狀况良好，令估值並不廉宜，現價相當於2013年預測市盈率達26倍，但相比於同業如康師傅（0322）及統一企業（0220）預測市盈率26倍及24倍，旺旺現估值也屬合理。


走勢上，該股兩度挑戰11.5元阻力無功而回，在10元水平呈現良好支持，預計即使失守，在長達半年的橫行區9至10元也有強大支持，因此可考慮於現水平分段入市，一旦跌穿9元則宜止蝕。