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【明報專訊】前文提及在市場指數所佔的份額小，因而較少被市場聚焦的板塊如醫藥也會是2013年的亮點。
跟投資團隊討論後發覺，隨着中國人均收入增加，人口開始老齡化，政府投放在醫療開支會持續上升，2009至2011年新醫改已補貼醫保11,342億元（人民幣•下同），政策傾斜方向明顯。其中，中成藥行業關注度不斷提升，行業產值從2003年的750億元，上升至2011年的4,230億元，增幅約5倍，年均增速亦超過整體醫藥同期的22.6%增長。
二線城市帶動醫療支出
預計未公布的2012年新型農村合作醫療（新農合）籌資額會達到2,500億元，城鎮職工醫保基金籌資規模達5,700億元，總金額都會不斷在增加，而以新農合增速較快。另外，由於醫保支出率分佈不均，其中一線城巿如北京和上海，分別達到97%及91%，遠較全國的平均82%為高，但二線城市如吉林和河北卻只有82%及73%，因此二線城巿尚有提升的空間，這些結構性因素會促使醫保支出有明顯的上升趨勢。
中成藥行業是中國大陸獨有的一個特色，有別於西方化學藥品理論，較着重陰陽、氣和五行的概念，以本草藥為基礎去治療疾病，傳統繼承，近代更再配以西方的實驗技術，成就了新一代的中成藥，產業優勢明顯。
邁向國際 擁獨家專利最有利
中成藥產值佔整體醫藥行業的份額已從2002年的28%，增加到2011年的30%，相反化學藥品的佔比卻由2002年的31%下降到2011年的29%，正好此消彼長。近年中成藥在國際舞台上的關注度亦不斷提升，根據世界衛生組織於2011年的估計，有80%的亞太地區及非洲人口常用傳統的草藥來治病。其中天士力的丹蔘滴丸已成為第一隻中成藥通過美國的二級診療測試（Phase II Clinical Trial in 2010) ，此足以證明中成藥的國際化與標準化已向前踏出一大步。過往中成藥行業集中度偏低，最大的30家中藥企業於2011年只佔市場15%的份額。由於政府大力推行技術提升與生產規範。預期行業會加速整合，因此有GMP認證企業會較能突圍而出。
筆者預期有品牌及獨家專利的中成藥企業，能表現出較佳的增長潛力。一來品牌效應更能吸引一般消費者購買、使用，二來獨家產品更能於基藥目錄內保持較高的售價，從而維持較好的毛利率，絕對優於一般慘受基藥降價痛苦的藥品。再加上政府明顯支持歷史品牌、獨家中藥，此類企業在宏觀經濟的波動中，可以看高一線。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
跟投資團隊討論後發覺，隨着中國人均收入增加，人口開始老齡化，政府投放在醫療開支會持續上升，2009至2011年新醫改已補貼醫保11,342億元（人民幣•下同），政策傾斜方向明顯。其中，中成藥行業關注度不斷提升，行業產值從2003年的750億元，上升至2011年的4,230億元，增幅約5倍，年均增速亦超過整體醫藥同期的22.6%增長。
二線城市帶動醫療支出
預計未公布的2012年新型農村合作醫療（新農合）籌資額會達到2,500億元，城鎮職工醫保基金籌資規模達5,700億元，總金額都會不斷在增加，而以新農合增速較快。另外，由於醫保支出率分佈不均，其中一線城巿如北京和上海，分別達到97%及91%，遠較全國的平均82%為高，但二線城市如吉林和河北卻只有82%及73%，因此二線城巿尚有提升的空間，這些結構性因素會促使醫保支出有明顯的上升趨勢。
中成藥行業是中國大陸獨有的一個特色，有別於西方化學藥品理論，較着重陰陽、氣和五行的概念，以本草藥為基礎去治療疾病，傳統繼承，近代更再配以西方的實驗技術，成就了新一代的中成藥，產業優勢明顯。
邁向國際 擁獨家專利最有利
中成藥產值佔整體醫藥行業的份額已從2002年的28%，增加到2011年的30%，相反化學藥品的佔比卻由2002年的31%下降到2011年的29%，正好此消彼長。近年中成藥在國際舞台上的關注度亦不斷提升，根據世界衛生組織於2011年的估計，有80%的亞太地區及非洲人口常用傳統的草藥來治病。其中天士力的丹蔘滴丸已成為第一隻中成藥通過美國的二級診療測試（Phase II Clinical Trial in 2010) ，此足以證明中成藥的國際化與標準化已向前踏出一大步。過往中成藥行業集中度偏低，最大的30家中藥企業於2011年只佔市場15%的份額。由於政府大力推行技術提升與生產規範。預期行業會加速整合，因此有GMP認證企業會較能突圍而出。
筆者預期有品牌及獨家專利的中成藥企業，能表現出較佳的增長潛力。一來品牌效應更能吸引一般消費者購買、使用，二來獨家產品更能於基藥目錄內保持較高的售價，從而維持較好的毛利率，絕對優於一般慘受基藥降價痛苦的藥品。再加上政府明顯支持歷史品牌、獨家中藥，此類企業在宏觀經濟的波動中，可以看高一線。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
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