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【明報專訊】筆者由一貫的大好友，從上個星期開始唱淡，分別於1月29日及2月1日寫了兩篇《大市將調整的四大跡象》及《大市出現更多調整跡象》的看淡文章。今天是第三篇，即筆者對後市仍然睇淡。有3點：
首先，筆者認為過去兩天大市成交額走勢幾「肉酸」。何解？前天恒指創新高見23,945點，但成交如剔除平保（2318）配售的接近600億成交，大市成交少於700億，更加突顯筆者之前提到指數創新高與成交下降的背馳現象。另一方面，昨天恒指大跌536點，成交卻大增至878億（留意中石化（0386）的240億配股並沒有上板）。如果筆者沒有記錯，昨天是自去年中的升浪以來，第一次跌市日成交超過800億元。綜合過去兩天大市的價量表現，即前天恒指創新高卻收市倒跌而成交縮，昨天恒指大跌而成交爆升，筆者的形容是一個完美的下跌裂口（Perfect Gap-Down），幾可肯定是跌市的開始而並非完結。
完美下跌裂口 跌市開始獲肯定
第二，雖然大市的背馳現象已出現了幾個星期，為什麼筆者最近才「大鑼大鼓」唱淡呢？這是因為一般於牛市中背馳情况會維持好一段時間，太早轉淡便會錯過了不少機會。更重要的是，很多時候指數的轉捩點會有一些事件引爆。套用傳統金句，「廚房裏的甴曱不會只有一隻」，而筆者認為1月30日意大利FTSE MIB指數大瀉3%便是這次跌市的第一隻甴曱。記性好的讀者應記得筆者於2月1日的《大市出現更多調整跡象》中提到，「如果未來1、2天未能回升，跌勢更擴散至其他歐洲主要市場，那麼外圍動盪再起的機會便會很大」。前天歐洲股市不是正正發生了這個情况嗎？根據筆者的觀察，相信很多人已淡忘了歐債問題，而就算有注意亦認為歐債已不是問題，反映持續的大升市已令投資者處於過度自信的心境（Over-complacent）。
投資者過度自信
第三，另一個反映投資者過度自信的原因是所謂的「市底強」，即過去幾周有數天恒指曾經出現了單日跌100至200點，然後收市卻收復大部分失地最後微跌，即所謂「跌唔落」。如果只是偶而幾天筆者亦認同是「市底強」，但如果出現的次數越趨頻密，即大市不斷向下試破位，咁我想反問「市底」有幾強呢？又若真正「市底強」應該是持續的升市及升多跌少。投資者已處於貪婪狀態。那其他的甴曱呢？很快就會看到。
股飈 [email protected]
首先，筆者認為過去兩天大市成交額走勢幾「肉酸」。何解？前天恒指創新高見23,945點，但成交如剔除平保（2318）配售的接近600億成交，大市成交少於700億，更加突顯筆者之前提到指數創新高與成交下降的背馳現象。另一方面，昨天恒指大跌536點，成交卻大增至878億（留意中石化（0386）的240億配股並沒有上板）。如果筆者沒有記錯，昨天是自去年中的升浪以來，第一次跌市日成交超過800億元。綜合過去兩天大市的價量表現，即前天恒指創新高卻收市倒跌而成交縮，昨天恒指大跌而成交爆升，筆者的形容是一個完美的下跌裂口（Perfect Gap-Down），幾可肯定是跌市的開始而並非完結。
完美下跌裂口 跌市開始獲肯定
第二，雖然大市的背馳現象已出現了幾個星期，為什麼筆者最近才「大鑼大鼓」唱淡呢？這是因為一般於牛市中背馳情况會維持好一段時間，太早轉淡便會錯過了不少機會。更重要的是，很多時候指數的轉捩點會有一些事件引爆。套用傳統金句，「廚房裏的甴曱不會只有一隻」，而筆者認為1月30日意大利FTSE MIB指數大瀉3%便是這次跌市的第一隻甴曱。記性好的讀者應記得筆者於2月1日的《大市出現更多調整跡象》中提到，「如果未來1、2天未能回升，跌勢更擴散至其他歐洲主要市場，那麼外圍動盪再起的機會便會很大」。前天歐洲股市不是正正發生了這個情况嗎？根據筆者的觀察，相信很多人已淡忘了歐債問題，而就算有注意亦認為歐債已不是問題，反映持續的大升市已令投資者處於過度自信的心境（Over-complacent）。
投資者過度自信
第三，另一個反映投資者過度自信的原因是所謂的「市底強」，即過去幾周有數天恒指曾經出現了單日跌100至200點，然後收市卻收復大部分失地最後微跌，即所謂「跌唔落」。如果只是偶而幾天筆者亦認同是「市底強」，但如果出現的次數越趨頻密，即大市不斷向下試破位，咁我想反問「市底」有幾強呢？又若真正「市底強」應該是持續的升市及升多跌少。投資者已處於貪婪狀態。那其他的甴曱呢？很快就會看到。
股飈 [email protected]
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