【明報專訊】日央行行長白川方明周二突然宣布提早離任，刺激日圓兌美元跌至近3年低位，日股「大爆發」升逾400點，至08年9月以來高位收市。不過，雖然日股今年已累升近一成，但由於日圓兌美元持續下挫，如果以美元或港元計，今年1月日股至今僅升約1%，甚至跑輸今年恒指升超過2.5%的表現。
央行行長退下 市場憧憬提早放水
屬通脹保守派的白川方明決定提早在3月19日離任，市場憧憬日本央行會加快「印鈔」刺激經濟，最快會在4月4日的議息會議「出招」，刺激日圓匯價進一步下挫，兌美元曾跌至94以下水平，是33個月以來最低。
期權市場數據顯示，1個月期美元/日元期權的引伸波幅升至超過13%，為2011年8月以來最高，顯示投資者繼續押注日圓匯價在短期內下跌；同時美元兌日圓的「風險逆轉」（risk reversal）的差價亦擴闊至多年來高位，都是反映投資者看好美元升、日圓跌。
日股升至逾4年高位
日圓匯價跌至近3年低位，市場寄望日本企業的出口可以獲得改善，Sony、佳能及松下等電子企業股升逾2%，全球最大車廠豐田調高全年盈利預測，更令股價急升超過6%，刺激日本股市大幅向上，日經平均指數昨天急升3.77%，是2011年3月以來最大的升幅，同時令日股升至08年9月金融海嘯以來最高。
彭博社的資料顯示，105間已公布去年第4季業績的日經平均指數成分股中，多達64％的企業的業績都好過預期，反映日圓匯價下挫，似乎對日企業績有明顯幫助。
以港元計 港股好過日股
不過，雖然日股今年已累升超過1成，1年計更暴升近3成，但由於日圓匯價同時下挫，若外資（如港元或美元）單純買日股，在圓匯貶值之下，投資者在股市取得的回報將會被大幅蠶食。
以今年1月為例，雖然日股升了約7%，但同時日圓兌美元匯價亦跌了超過5%，由於港元匯價與美元掛鈎，若以港元計算，今年首月日股的回報最多僅得約1.5%，最差的時候更要倒蝕超過2%（圖）。即使日股昨天急升3.77%，但以港元計算，日股今年的累積升幅僅得1.26%，反而不及今年恒指升超過2.5%的表現。
沽日圓可鎖定利潤
因此，市場分析提醒，若外國投資者希望能夠搭上「安倍牛市」的順風車，買日股之餘亦要沽日圓，才有望鎖定在股市取得的利潤，否則單靠炒日股博賺錢，隨時可能得不償失。
明報記者
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