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【明報專訊】踏入正月，這幾日來應聽過不少什麼蛇年運情。由1967年有美匯指數紀錄至今，經歷過的三個蛇年分別是1977、1989、2001及今年。若如玄學之士「偽統計」一下，即會發現蛇年下的美匯「多處」高位，先升後跌，年中見頂。不過若再仔細看清一點，1977年根本不處高位，1976的龍年才是。今年美匯已處80之多年低位，怎算高呢？
照辦再「偽統計」金價，則見由1929至2001的七個蛇年下，金價均窄幅無表現，無故可講。其實，無論是股、債、匯、商品、樓、經濟，平均周期既不是天干的10年，也不是地支或生肖的12年，亦不是兩者的最小公倍數60年。不見規律才是正常。
循環，肯定是有的。人類以至整個自然界，在地球公轉形成四季及自轉形成晝夜下，早已融入了年復年、日復日的循環。這是與太陽的關係，加上月亮，便有月復月循環。但這兩大天體的距離連質量，影響已遠大於其他天體，故單以年月日已足夠解釋循環。強加其他星宿或僅屬曆法但與天體無關的干支，無助提升解釋能力，更遑論解釋市場？
貨幣政策受選舉及經濟影響
美匯呈十六、七年一循環，概與息差周期相關；利率關乎通脹，也與商品相關。古時的商品周期泛指農產品，受天氣主導，說有循環也通。今之通脹主要是貨幣現象，貨幣政策則受選舉及經濟影響，但其周期通常三、五年，未足以解釋逾十年的匯率、通脹及商品周期。後三者周期較長，通常是經濟周期的倍數，但究竟幾倍卻無準則。
蛇年的美匯，與其訴諸60年一翻抄的干支通書，倒不如看美國相對外圍的經濟、利率。愚見是不出半年美匯將單邊始升。
羅家聰
交通銀行香港分行環球金融市場部
照辦再「偽統計」金價，則見由1929至2001的七個蛇年下，金價均窄幅無表現，無故可講。其實，無論是股、債、匯、商品、樓、經濟，平均周期既不是天干的10年，也不是地支或生肖的12年，亦不是兩者的最小公倍數60年。不見規律才是正常。
循環，肯定是有的。人類以至整個自然界，在地球公轉形成四季及自轉形成晝夜下，早已融入了年復年、日復日的循環。這是與太陽的關係，加上月亮，便有月復月循環。但這兩大天體的距離連質量，影響已遠大於其他天體，故單以年月日已足夠解釋循環。強加其他星宿或僅屬曆法但與天體無關的干支，無助提升解釋能力，更遑論解釋市場？
貨幣政策受選舉及經濟影響
美匯呈十六、七年一循環，概與息差周期相關；利率關乎通脹，也與商品相關。古時的商品周期泛指農產品，受天氣主導，說有循環也通。今之通脹主要是貨幣現象，貨幣政策則受選舉及經濟影響，但其周期通常三、五年，未足以解釋逾十年的匯率、通脹及商品周期。後三者周期較長，通常是經濟周期的倍數，但究竟幾倍卻無準則。
蛇年的美匯，與其訴諸60年一翻抄的干支通書，倒不如看美國相對外圍的經濟、利率。愚見是不出半年美匯將單邊始升。
羅家聰
交通銀行香港分行環球金融市場部
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