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【明報專訊】鷹君（0041）分拆旗下3間香港酒店，以股份合訂單位形式上市，雖然不是REITs（房地產信託基金），但一樣須用高息作招徠，鷹君遂重施故技，分拆後成為最多持有新公司51%的大股東，會局部放棄首5年派息以谷高股息率，與2006年分拆冠君產業（2778）時相似。
根據網上預覽資料，鷹君擬將朗廷酒店、朗豪酒店及逸東酒店，合組成為朗廷酒店投資，分拆主要是將業權及管理權分開，朗廷酒店投資以託管人身分持有業權。
首5年放棄派息百分比待定
資料顯示，3間酒店總估值約177.5億元，去年盈利合共為3.97億元，由掛牌日（據銷售文件暫定為5月30日）至今年底的盈利預測為2.3億元。
朗廷酒店投資表示，上市首3年即由今年至2015年，將全數派發集團可分派收入，其後則派發不少於90%的可分派收入。鷹君承諾，由2013年至2017年即朗廷酒店投資上市首5年，將放棄部分派息，但最終放棄派息的百分比尚待定奪。
放棄分派 志在抵消開支
大股東放棄收息乃信託慣技，鷹君7年前分拆冠君產業時，大股東便放棄首年全部派息，之後兩年放棄部分派息，同時訂立5年利率掉期降低利息開支，以推高前期派息。
朗廷酒店投資表示，大股東放棄分派，旨在抵消部分如提升資產及一般營運資金等開支。文件顯示，朗廷酒店投資預期有5億元用於家具、裝置及一般營運資金儲備。
作價或低過估值
市傳朗廷酒店投資冀以介乎5厘至5.5厘回報吸引投資者，不過即使以3間酒店由上市至年底入住率達100%、最多分派3.717億元計算，相對資產總估值177.5億元，息率僅2.1厘。市場消息指出，估值乃由專業人士定出，但有關資產最終值多少錢，仍由投資者決定。加上估值是以完整物業計，但鷹君最多只出售相關酒店49%股權，故作價或會低過文件顯示的估值。
股份合訂較靈活 管理費低
市場消息又稱，鷹君主席兼大股東羅嘉瑞，捨REIT，而取股份合訂單位信託方式分拆酒店，因後者在舉債及管理方面較具靈活性，而且REITs的管理人，收取的管理費一般較股份合訂單位信託為高。
冠君產業2006年以每基金單位5.1元上市，按昨日收市價計仍跌21.2%，不過若連同歷年的派息，則有13.6%回報。
明報記者 毛婷婷
www.mpfinance.com/ipo.htm
根據網上預覽資料，鷹君擬將朗廷酒店、朗豪酒店及逸東酒店，合組成為朗廷酒店投資，分拆主要是將業權及管理權分開，朗廷酒店投資以託管人身分持有業權。
首5年放棄派息百分比待定
資料顯示，3間酒店總估值約177.5億元，去年盈利合共為3.97億元，由掛牌日（據銷售文件暫定為5月30日）至今年底的盈利預測為2.3億元。
朗廷酒店投資表示，上市首3年即由今年至2015年，將全數派發集團可分派收入，其後則派發不少於90%的可分派收入。鷹君承諾，由2013年至2017年即朗廷酒店投資上市首5年，將放棄部分派息，但最終放棄派息的百分比尚待定奪。
放棄分派 志在抵消開支
大股東放棄收息乃信託慣技，鷹君7年前分拆冠君產業時，大股東便放棄首年全部派息，之後兩年放棄部分派息，同時訂立5年利率掉期降低利息開支，以推高前期派息。
朗廷酒店投資表示，大股東放棄分派，旨在抵消部分如提升資產及一般營運資金等開支。文件顯示，朗廷酒店投資預期有5億元用於家具、裝置及一般營運資金儲備。
作價或低過估值
市傳朗廷酒店投資冀以介乎5厘至5.5厘回報吸引投資者，不過即使以3間酒店由上市至年底入住率達100%、最多分派3.717億元計算，相對資產總估值177.5億元，息率僅2.1厘。市場消息指出，估值乃由專業人士定出，但有關資產最終值多少錢，仍由投資者決定。加上估值是以完整物業計，但鷹君最多只出售相關酒店49%股權，故作價或會低過文件顯示的估值。
股份合訂較靈活 管理費低
市場消息又稱，鷹君主席兼大股東羅嘉瑞，捨REIT，而取股份合訂單位信託方式分拆酒店，因後者在舉債及管理方面較具靈活性，而且REITs的管理人，收取的管理費一般較股份合訂單位信託為高。
冠君產業2006年以每基金單位5.1元上市，按昨日收市價計仍跌21.2%，不過若連同歷年的派息，則有13.6%回報。
明報記者 毛婷婷
www.mpfinance.com/ipo.htm
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