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【明報專訊】股市有所謂Sell in May and Walk away（5月沽清股票並離場），到底有沒有根據？原來由1950年起計，若以1萬美元投資額，在每年11月入市買入美股道指，並在每年4月尾清貨離場，截至2011年，總回報可累積至674,073美元，而若不信邪作相反操作，即5月起入市並在11月才離場，經過61年，竟仍要虧蝕1024美元！
事實上，單觀察過去3年美股走勢，道指都是在4月底至5月初見頂，之後分別下跌了14％、18％和9％才重拾升軌（圖1），所以至少在美股而言，Sell in May and Walk away確是成立的，而若今年再出現相似現象，即美股5月開始出現大幅度調整，中港股市會否受拖累，而現正調整中的樓價，亦會否因而進一步受壓，也是值得關注。
股市Sell in May 樓市又如何?
其實，港股和港樓，過往都有「五窮、六絕」的說法，而今年樓市在政府不斷出招打壓下，近兩個月交投較2003年SARS時更差，對地產代理而言，出現「五窮」和「六絕」絕不出奇，更有代理揚言打算發起遊行，希望政府檢討樓市政策。
說開代理，可說是一個三更窮，五更富的行業，尤其是一些大行，在旺市時，除了可在二手代理市場大賺，發展商委託他們賣樓，發放佣金也豪不手軟，而過去數年一手盤賣樓支付的佣金比例，更是屢創新高（圖2），所以若他們能好天搵埋落雨柴，對渡過今次樓市寒冬，將大有幫助。
金管局總裁陳德霖昨出席立法會匯報工作時表示，樓市開始出現降溫迹象，但樓市周期是否轉向，仍有待觀察。他又指出，在超低息和樓市過熱的情况下，本地消費和個人負債的增長，持續高於整體經濟增長，一旦息率回升，對宏觀的經濟穩定構成威脅。
金管局：經濟可能過熱
他又指出，金管局關注在樓市過熱下，財富效應和低息借貸，會令到本地消費和個人負債上升，成為宏觀經濟的威脅，並提醒現時本地家庭總負債額，已是生產總值的六成，經濟可能有過熱的現象。
香港經濟是否過熱，筆者認為有商榷餘地，但確是有個別人士，會因買了樓後樓價升值而變得「飄飄然」，又或因此而使多了，同時減弱了風險意識，更有可能會加按消費或投資，這都應該要小心一點。
除了個人投資者要小心，香港政府也不可大意，比方說，受樓市交投淡靜影響，政府在2012/13年度的印花稅為約429億元，比之前一個年度減少15億元，而政府估計2013/14年度印花稅收會再跌至400億元。
筆者認為，如樓市交投續靜而樓價續跌，遲早也會影響發展商的投地意欲，最後政府的賣地收益也會受影響，而當政府的收入減少，支出卻不斷增加，已消失了數年的財政赤字會否重現，實在說不定。
筆者認為，任何的經濟擴張周期，總會有完結的一日，而不論股市或樓市，長升之後總會出現調整，如能在高位適時減磅套現，當股市或樓市完成調整之時，便有彈藥可再大展拳腳。至於那些在高位仍冒險勇進者，很容易便被市場淘汰，自始消失。
歐央行減息 歐經濟危機或惡化
歐央行在本周減息四分之一厘，歐元匯價受壓未幾即見反彈，而歐洲減息，目的自然是救經濟，歐洲央行行長德拉吉更表示技術上準備好存款負利率的出現。歐央行的減息行動，正反映歐洲經濟危機仍嚴峻且有惡化危機。
正如文首提及，投資市場已踏入5月，是否Sell in May，悉隨尊便，但下半年如何部署，畢竟仍要細心思量。
《明報》將在6月1日舉辦「2013下半年投資市場的危與機」講座。
除了筆者會主講「樓市大時代與資產配置」，同時邀得東尼愛徒、知名價值投資基金經理林少陽主講「股海尋寶：中國新變革下如何篩選主題股」，浸會大學商學院財務及決策系副教授麥萃才博士主講「下半年經濟展望及投資組合部署」，以及德銀王子健主講「尋覓港股以外投資機遇」。
有興趣讀者，可登入以下網址報名（http://mpfinance.com/finance06.htm）。
撰文﹕陸振球
事實上，單觀察過去3年美股走勢，道指都是在4月底至5月初見頂，之後分別下跌了14％、18％和9％才重拾升軌（圖1），所以至少在美股而言，Sell in May and Walk away確是成立的，而若今年再出現相似現象，即美股5月開始出現大幅度調整，中港股市會否受拖累，而現正調整中的樓價，亦會否因而進一步受壓，也是值得關注。
股市Sell in May 樓市又如何?
其實，港股和港樓，過往都有「五窮、六絕」的說法，而今年樓市在政府不斷出招打壓下，近兩個月交投較2003年SARS時更差，對地產代理而言，出現「五窮」和「六絕」絕不出奇，更有代理揚言打算發起遊行，希望政府檢討樓市政策。
說開代理，可說是一個三更窮，五更富的行業，尤其是一些大行，在旺市時，除了可在二手代理市場大賺，發展商委託他們賣樓，發放佣金也豪不手軟，而過去數年一手盤賣樓支付的佣金比例，更是屢創新高（圖2），所以若他們能好天搵埋落雨柴，對渡過今次樓市寒冬，將大有幫助。
金管局總裁陳德霖昨出席立法會匯報工作時表示，樓市開始出現降溫迹象，但樓市周期是否轉向，仍有待觀察。他又指出，在超低息和樓市過熱的情况下，本地消費和個人負債的增長，持續高於整體經濟增長，一旦息率回升，對宏觀的經濟穩定構成威脅。
金管局：經濟可能過熱
他又指出，金管局關注在樓市過熱下，財富效應和低息借貸，會令到本地消費和個人負債上升，成為宏觀經濟的威脅，並提醒現時本地家庭總負債額，已是生產總值的六成，經濟可能有過熱的現象。
香港經濟是否過熱，筆者認為有商榷餘地，但確是有個別人士，會因買了樓後樓價升值而變得「飄飄然」，又或因此而使多了，同時減弱了風險意識，更有可能會加按消費或投資，這都應該要小心一點。
除了個人投資者要小心，香港政府也不可大意，比方說，受樓市交投淡靜影響，政府在2012/13年度的印花稅為約429億元，比之前一個年度減少15億元，而政府估計2013/14年度印花稅收會再跌至400億元。
筆者認為，如樓市交投續靜而樓價續跌，遲早也會影響發展商的投地意欲，最後政府的賣地收益也會受影響，而當政府的收入減少，支出卻不斷增加，已消失了數年的財政赤字會否重現，實在說不定。
筆者認為，任何的經濟擴張周期，總會有完結的一日，而不論股市或樓市，長升之後總會出現調整，如能在高位適時減磅套現，當股市或樓市完成調整之時，便有彈藥可再大展拳腳。至於那些在高位仍冒險勇進者，很容易便被市場淘汰，自始消失。
歐央行減息 歐經濟危機或惡化
歐央行在本周減息四分之一厘，歐元匯價受壓未幾即見反彈，而歐洲減息，目的自然是救經濟，歐洲央行行長德拉吉更表示技術上準備好存款負利率的出現。歐央行的減息行動，正反映歐洲經濟危機仍嚴峻且有惡化危機。
正如文首提及，投資市場已踏入5月，是否Sell in May，悉隨尊便，但下半年如何部署，畢竟仍要細心思量。
《明報》將在6月1日舉辦「2013下半年投資市場的危與機」講座。
除了筆者會主講「樓市大時代與資產配置」，同時邀得東尼愛徒、知名價值投資基金經理林少陽主講「股海尋寶：中國新變革下如何篩選主題股」，浸會大學商學院財務及決策系副教授麥萃才博士主講「下半年經濟展望及投資組合部署」，以及德銀王子健主講「尋覓港股以外投資機遇」。
有興趣讀者，可登入以下網址報名（http://mpfinance.com/finance06.htm）。
撰文﹕陸振球
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