【明報專訊】港交所（0388）去年收購倫敦金屬交易所（LME）作價高惹爭議，其後又配股及發債為併購「埋單」。上任1年、擅長處理收購的港交所主席周松崗說，明年下半年LME成立自己的結算所後會有較大的突破，屆時可推出新產品，在本港金屬商品交易亦會有大發展，包括降低門檻讓更多中港機構成會LME會員，以及引入一般散戶也可買賣的小型合約等。
周松崗指出，LME只是幫助港交所達成縱向及橫向發展的「工具」，由以往依賴股票現貨市場，到開拓商品交易業務。要善用此「工具」，周松崗說港交所現在已有多方面部署（見圖），「例如將現有合約拆細，由25噸一手拆到5噸一手，可讓更多人參與買賣。」
拆細合約 吸引更多人參與
LME現時的合約多以25噸為一手，部分金屬合約高至每手65噸，但亦有小量「迷你」合約每手以5噸計。以熱門產品中合約價值最高的A級銅為例，每手25噸，合約價值逾18.5萬美元（144.3萬港元），按金為每張13,000美元（10.14萬港元），倘若將之拆細為約2萬元一張，則零售投資者也可買賣。
此外，證券界關注如何可參與LME交易。周松崗說，港交所已着手籌備降低LME入場門鑑，與引入及拆細LME的合約、成立LME Clear同步進行。LME過往一直沿用會員制，分5個等級，最高級可以參與公開喊價及發行合約，淨資產要求為500萬英鎊（5950萬港元），年費5.5萬英鎊（66萬港元）。
降低會員入場門檻
不過，港交所今年初披露，歐洲市場基礎設施監管規則（EMIR）推出後，最初構思LME Clear時的若干假設須作大幅修訂。對此，周松崗回應，仍預期LME Clear可於明年下半年運作。港交所原本預算，成立LME Clear耗資4億至5億元。至於新例下要增加多少資本，會否超過10億元，周松崗說目前仍是未知之數。
周松崗坦言，要待LME成立自己的結算所LME Clear後，才會有長足發展。他解釋，結算所控制了一家交易所推出產品的種類及速度，LME現時靠非自營的倫敦結算所（LCH）作結算，而LCH又涉及當地的監管者，發行一個產品隨時以年計，在產品創新方面受一定限制。
因此，港交所的大計包括推出合乎亞洲投資者口味的產品、在亞洲時段做結算，體現亞洲市場的「價格發現」功能及定價權，以及合約用人民幣結算等，相信要在LME Clear誕生後才可推進。
明報記者 毛婷婷
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