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【明報專訊】歐洲央行減息後，寬鬆貨幣政策繼續蔓延全球，最新的跟隨者是澳洲央行。上周澳洲央行宣布減息四分之一厘，決定算是意料之內，除了因央行早已多次提及利率有下調空間之外，經濟數據未如理想亦令市場估計央行有減息意向。例如3月就業市場職位減少了3.6萬個，通脹由上季按季升0.6%跌至今季只升0.3%。會後聲明中，央行關注經濟於2012年下半年增長低於平均走勢，此情况今年將一直維持，因而有需要下調利息去鼓勵增長，達致通脹目標。稍令市場意外的是央行對匯價水平的評論，認為在低息及出口價格下降的環境中，澳元企於歷史高水平並不尋常。聲明顯示，央行在金融政策制定上將利率與匯率一併考慮。
澳洲憂高匯率 影響商品出口
事實上，毗鄰的新西蘭央行在制定金融政策時亦是奉行此道。讀者可能會問：紐元從去年12月起處於兌美元0.8200以上的強勢，最高曾見0.8680的兩年高位，央行對今年的經濟增長亦有保留，為何新西蘭央行卻未有減息行動？答案是新西蘭房地產市場正在升溫，單是3月價格已按年上升了6.5%，減息等於向市場撥火，央行因此間接失去透過利息調整匯價的機會。雖然如此，央行並非坐視不理，行長惠勒向國會透露央行於過去數月皆是淨賣出紐元。即是說央行正在暗中干預匯市。最大的干預金額是去年12月的2億紐元。從匯市角度來看，數目並不龐大，難以長遠影響匯價；但從意義上說，央行已向市場發出了遏止紐元升值的明確信息。
新西蘭樓市火熱 不能減息
澳、紐兩者都是出口型經濟，強貨幣對經濟有負面衝擊。兩國央行均希望以金融政策平衡匯價影響。但新西蘭央行被地產市場這個緊箍咒克制，只能通過干預匯市來調節匯率，單憑此做法成效非常有限。相反澳洲央行有條件減息，能更有效地影響幣值。近期澳元兌紐元徘徊於1.2000的4年低位兼大支持位，投資者可嘗試於1.2080至1.2100沽出澳元買紐元，止蝕1.2200。
何志俊
中信銀行（國際）財資市場銷售部總經理
澳洲憂高匯率 影響商品出口
事實上，毗鄰的新西蘭央行在制定金融政策時亦是奉行此道。讀者可能會問：紐元從去年12月起處於兌美元0.8200以上的強勢，最高曾見0.8680的兩年高位，央行對今年的經濟增長亦有保留，為何新西蘭央行卻未有減息行動？答案是新西蘭房地產市場正在升溫，單是3月價格已按年上升了6.5%，減息等於向市場撥火，央行因此間接失去透過利息調整匯價的機會。雖然如此，央行並非坐視不理，行長惠勒向國會透露央行於過去數月皆是淨賣出紐元。即是說央行正在暗中干預匯市。最大的干預金額是去年12月的2億紐元。從匯市角度來看，數目並不龐大，難以長遠影響匯價；但從意義上說，央行已向市場發出了遏止紐元升值的明確信息。
新西蘭樓市火熱 不能減息
澳、紐兩者都是出口型經濟，強貨幣對經濟有負面衝擊。兩國央行均希望以金融政策平衡匯價影響。但新西蘭央行被地產市場這個緊箍咒克制，只能通過干預匯市來調節匯率，單憑此做法成效非常有限。相反澳洲央行有條件減息，能更有效地影響幣值。近期澳元兌紐元徘徊於1.2000的4年低位兼大支持位，投資者可嘗試於1.2080至1.2100沽出澳元買紐元，止蝕1.2200。
何志俊
中信銀行（國際）財資市場銷售部總經理
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